固定收益信托3月报：规模创新低 中短期收益走低

报告摘要

    2013年3月，37家信托公司共成立181只固定收益信托产品，纳入统计的127只产品总规模为215.80亿元，平均每只产品规模为1.29亿元。成立总规模同比减少56.46%，创近1年的新低。

    融资方式上，3月贷款投资类信托和权益投资类信托发行量最大，分别发行66只、65只。

    行业投向上，房地产信托的发行数量持续保持高位，全月有48款房地产信托产品成立，占比26.52%，平均募集规模达到2.08亿元。

    收益率上，3月发行的产品平均收益率整体全面走低，两年期产品和三年期产品的收益率继续呈现出倒挂的态势。

    行业热点：(1)银监会八号文发布，银信合作再收紧;(2)二季度1301亿房地产信托兑付顶峰将现。

一、固定收益信托产品成立情况：信托规模创近一年新低

    2013年3月，37家信托公司共成立181只固定收益信托产品，有产品发行的信托公司较前一月减少7家。纳入统计的127只产品总规模为167.19亿元，平均每只产品规模为1.29亿元。从产品数量上来看，3月成立的产品较2月减少0.55%，较2012年同期减少30.92%;而从成立总规模上来看，3月产品总规模环比减少22.53%，同比减少56.46%，创近1年的新低。若考虑2月春节长假的因素，3月信托产品的发行量有一定程度的减少。

    3月有7家信托公司成立的固定收益类信托产品数量超过10只，分别是：四川信托17只、新时代信托12只、中铁信托12只、华澳信托12只、华融信托12只、华信信托10只、北方信托10只。

    数据来源：优选财富投资研究部。括号内为披露募集金额的信托数量。

二、固定收益信托融资方式：贷款投资、权益投资占比最大

    数据来源：优选财富投资研究部

    就融资方式来看，3月贷款投资类信托发行量最大，为66只，占比为36.46%，纳入统计的45只产品共募集资金58.3亿元。紧随其后的是权益类投资信托，发行数量65只，纳入统计的48只产品募集总金额为53.49亿元。本月成立的5只股权类投资项目，没有任何一只披露了募集规模。

三、固定收益信托资金投向：房地产信托发行保持高位

    2013年3月固定收益信托资金投向
资金投向  数量  占比  募集金额（亿元）  平均募集金额（亿元）
房地产  48  26.52%  51.94（25）  2.08
工商企业  54  29.83%  46.89（43）  1.09
金融  23  12.71%  12.58（21）  0.6
基础设施  28  15.47%  23.85（20）  1.19
其他  28  15.47%  31.93（20）  1.6
总计  181  100.00%  167.19（129）  1.3

    数据来源：优选财富投资研究部。括号内为披露募集金额的信托数量。

    3月，房地产信托的发行数量持续保持较高的位置，全月有48款房地产信托产品成立，占比26.52%，平均募集规模达到2.08亿元，较平均1.30亿元的水平高出0.78亿元。投向为工商企业的信托数量为54只，占比29.83%，但此类产品平均募集规模较小，仅有1.09亿元。投向为基础设施的信托占比持续走低，从去年年底占比3成以上，到该月仅有15.47%的占比。

    四、固定收益信托产品收益率统计：中短期产品收益率全面走低

    数据来源：优选财富投资研究部。

    3月发行的固定收益信托存续期为0.25年至8年，收益率从5.5%到12%不等，平均收益整体上全面走低。从各存续期产品近一年的平均收益率来看，一年期(及以下)产品的预期年化收益率为7.90%，较2月份下降0.23个百分点，主要是由于存续期在半年以内的短期产品发行量增加，从而平均收益降低;一年(不含)~两年期产品平均收益率为8.93%，较2月下降0.20个百分点;两年(不含)~三年期产品平均收益率为9.09%，较2月份略微上涨0.04个百分点。两年期产品和三年期产品的收益率继续呈现出倒挂的态势。

    数据来源：优选财富投资研究部。

    存续期为一年期(及以下)的产品有59只，较上月增加19只。主要是由于存续期在1年以内的短期理财产品发行数量增加。一年期的产品共有43只，较2月基本持平，平均收益率为8.38%，较2月有所升高。收益率最高的为新华信托发行的和泓1号8期，存续期为1年，投向为房地产行业，预期收益为10%。

    存续期大于1年，不超过2年的中期产品共有97只，较上月减少19只，预期收益率最高的为10.5%，最低的为6.5%。收益率最低的是山东信托发行的弘毅产业26号，存续期为1.5年，预期年化收益率为6.5%。收益率最高的产品有3只，分别是百瑞宝盈217号、新华信托华锦80号、新华信托华锦44号，存续期均为2年，收益率均为10.5%。

    存续期大于2年，不超过3年的产品有14只，较上月减少5只。收益率最低的为8.5%，是华鑫信托永泰能源股票收益权系列。收益率最高的为10.5%，一共有三只产品，分别是爱建信托中城花桥国际、百瑞宝盈242号、华澳信托长信27号。

五、行业热点

银监会八号文发布，银信合作再收紧

    2013年3月27日，银监会下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》。《通知》要求，商业银行应向理财产品投资人充分披露投资非标准化债权资产情况，包括融资客户和项目名称、剩余融资期限、到期收益分配、交易结构等。

    《通知》规范商业银行理财投资于非标准化债权资产业务，其中相当一部分业务是银信合作的业务，信托公司的通道业务和单一信托对接银行理财资金池的业务，所受影响都比较大，尤其是对银行系信托受冲击相对更大。

1301亿房地产信托兑付顶峰将现

    据统计，2013年房地产信托面临兑付本息达2800亿元，远超过了2012年的兑付本金额的1759亿元。其中，兑付顶峰将出现在2013年第二季度，届时全国房地产信托兑付的总规模将达到1301亿元。刚刚落地的新“国五条”细则，让本来兑付承压增大的房地产信托出现了一些变数，全国大部分城市二手房交易暴增。这次房价的上涨不同于以往，目前购房需求多是首套房需求或改善性住房需求，以往大份额的投机性购房在这次中并不多，而对于刚需不强的城市，其地产项目危险性会加大。