债券信托替代中长期贷款

    2012年企业长短期贷款结构现失衡

    一少一多

    2012年企业中长期贷款全年增加1.63万亿元，同比少增5554亿元；而短期贷款及票据融资全年增加4.47万亿元，同比多增1.55万亿元。

    央行24日发布的《2012年金融机构贷款投向统计报告》(下称“报告”)显示，2012年企业贷款里，中长期贷款和短期贷款的增量形成鲜明的落差：企业中长期贷款全年增加1.63万亿元，同比少增5554亿元；而短期贷款及票据融资全年增加4.47万亿元，同比多增1.55万亿元。分析人士认为，债券、信托贷款的快速发展对中长期贷款起到替代作用，是中长期贷款增量下滑的一个重要原因。

    报告表示，2012年四季度企业贷款增速放缓。2012年末金融机构本外币企业及其他部门贷款余额49.78万亿元，同比增长14.5%，增速比上季度末低1.3个百分点。全年增加6.32万亿元，同比多增9720亿元。

    从期限看，年末金融机构本外币企业及其他部门中长期贷款余额25.82万亿元，同比增长6.9%，比上季度末低1.2个百分点；短期贷款及票据融资余额23.29万亿元，同比增长23.4%，比上季度末低1.7个百分点。

    其中，2012年全年企业中长期贷款增加1.63万亿元，同比少增5554亿元；而短期贷款和票据融资全年增加4.47万亿元，同比多增1.55万亿元，这两者形成鲜明的落差。

    究其原因，一方面因为去年经济增速放缓，企业中长期资金需求也就是所谓的实际有效需求减弱；另一方面，债券、信托贷款的大发展也对中长期贷款起到替代作用。

    交行金研中心发布的报告认为，2012年企业更多地通过发行债券、信托贷款和委托贷款融入中长期资金，从而对银行贷款形成替代。央行此前公布的数据显示，2012年社会融资规模比上一年多增2.93万亿元，其中信托贷款和企业债券分别比上一年多增10900亿元和8840亿元，而信贷仅多增7000多亿。

    光大银行首席宏观分析师盛宏清也指出，现在很多企业尤其是资质良好的企业，依靠短期贷款来获取流动性，同时依靠企业信用债等取代中长期贷款，获取长期资金。

    2012年年底的市场行情显示，3A级企业5年期的中票利率为4.95%，且发债银行之间出现“血拼”，企业发债手续费很低甚至免费。而银行中长期贷款的取得成本要达到7.5%。也就是说，中长期债券的成本要比中长期贷款低至少2个百分点，这吸引了资质良好的大企业用债券代替了中长期贷款。

    交行金研中心研究员鄂永健预计，由于2012年年底信贷偏紧，有很多项目推迟到今年1月，加之银行也愿意在年初多放贷，因此1月新增贷款预计有明显增加，企业中长期贷款也会恢复增长。