信托产品收益于风险分析

　　张文玥：欢迎收看《每日基金》。现在市场上确实有众多的信托产品受到大家的青睐，因为他的一般情况下收益率比较稳定，而且安全性比较高，尤其是受到高净值人群的青睐，当然他是不是就没有风险，其实在华夏银行(600015,股吧)理财事件当中，理财产品投资标的公开资料显示是一款信托产品，现在问题出在什么地方，还没有定论，但是我们在里面还是能看到一些投资者面临较大风险的，一说到信托现在可能先想到的可能就是信托到底现在时候什么样的规模，尤其是比如他如果跟基金股票还有其他包括保险比较起来，到底现在是占到什么样的位置？

　　庄正：根据最新的数据银监会和信托协会的数据，到了11月底的时候，信托的规模达到了6.98万亿，距离7万亿只有一步之遥，他到底是什么样的概念，目前理财市场上面，有银行理财，有保险有公募基金，最新的数据显示，银行理财的规模目前是13万亿，保险资产规模是6.89万亿，公募基金是2.5万亿，所以排下来的话，就排在银行理财的后面，券商资管就比较小，包括阳光私募，阳光私募也是信托，所以信托规模比较大。

　　张文玥：为什么会他有这么大的规模，现在发展这么好？

　　庄正：我们分析信托产品为什么有这么大魔力那么多人会去买，首先我从需求端去分析，首先是我国的利率市场环境是管制背景，但是信托是一个市场化的利率，包括银行理财虽然是市场化利率，但是我们觉得如果不是储蓄成本更低的话，银行他也不会愿意去发理财产品，所以信托从需求上来讲，投资者拿到的是市场化的利率，明显要比储蓄、银行理财要高很多，比如信托产品现在平均收益率是9.5%，银行理财只有4%，今天我看到一条说有两只产品已经超过6%了，到了年末的时候，银行资金面比较紧张，但是仍然不及信托产品，信托收益率和银行理财客户实际拿到那部分收益率其实是给银行拿走的。不光光是渠道费用，还有银行的信用担保在里面，银行理财当然相信是银行是有担保的，必须要兑付的，信托可能就信托公司承诺说我要还款，但是不如银行的信用来的强。

　　张文玥：现在其实银行真正在里面做担保的好像也不多。

　　庄正：银行理财产品里面也不多，所以银行理财产品也要看他是保本保收益，里面有很多种类别，你要看具体的产品，但是整个来说，银行理财产品收益率差异是不大的，往往用大银行比小银行的低一些，因为大银行是资金实力更强一些，信用更好一些。

　　张文玥：现在整体就这么个状况，信托跟其他的比起来，已经是基本上排到了第二位，如果单从信托产品来看，他跟基金股票这些投资品相比，你觉得信托最大的特点是什么？

　　庄正：我觉得信托产品和基金或者股票最大的差异是他的固定收益，信托收益大部分产品有一个预期收益率的，但是基金和股票是没有的，你买了随行就市，涨涨跌跌，风险比较大，我们讲经济下滑的时候就是固定收益为王，股票肯定浮动收益类的基金承受比较大的风险，固定收益是比较好的投资标的，投资标的是一个方面，信托和股票基金，但是我觉得不尽然，信托他其实也可以有一部分也可以投资股票和股权，但是他会有更多的增信手段，比如我约定回购，信托更多的是一种固定收益类的，有担保的，我可以确保投资者拿回本金的。

　　张文玥：除了这一点，还有别的区别吗？

　　庄正：我觉得另外区别的话，他跟实业的紧密度更高一些，因为4万亿之后，2008年金融危机推出4万亿之后，其实银行有一段时间是放款非常激进的，但是2010年、11年之后，又是融资渠道民间各方面实业企业融资异常紧，银行压缩了对他们的融资渠道，只能那部分融资主体转向债券市场，他们为了能够获得资金，愿意付出更多的成本，直接跟实业挂钩。

　　张文玥：但是他们投资周期还是不太一样的。

　　庄正：信托相对来讲期限比较短，借的是急钱，一般是资金需求比较紧张的时候在整个宏观经济面资金需求比较紧张的时候信托会发行比较快，如果比较宽松的话，信托也是面临着银行的竞争。不会有很大的跨越式发展。