票据基础（12）：票据理财的4大风险

银行承兑汇票关键词：承兑，啥叫承兑？承诺兑付！在法律上来讲是一种最高的义务，这种义务高于合同。承兑是无条件的，在票据到期的时候，作为承兑方，如果拒付的话，完全不会受到法律的任何支持。

银行承兑汇票的安全性与流动性要远超一般的抵押物，甚至可以看作是除货币基金外，最接近现金的一种理财工具，基于这一点，我们认为票据理财的底层资产采用银行承兑汇票的话，相比较而言，债权类的项目安全要高很多。

但事实上，票据理财也并非大家想象中安全，更不意味着这是有所谓的“零”风险，还是有很多风险的。虎哥这期带你们一一了解：

一、票据理财的第一大风险：汇票本身的风险

又可分为一下几个：

第一点，票据的真实性。人民币都能造假，更何况票据呢？票据的造假也是呈现集团化、专业化。市场上有大量的假票、克隆票，票据有电子票据和纸质票据，除了最长期限不同之外，最主要就是两者的流通渠道不同，电子汇票只在人民银行电票系统流通，企业需要通过自己开户行接入央行的电票系统才可以收取和转让，所以电票的真伪辨识度更高，但也并非100%绝对哦，恒丰银行就被其他银行内部工作人员造出的假电子票给骗过，目前还未结案。而纸质票据辨别真伪那更是一项极其专业的工作，需要借助专业的机器设备、丰富经验的工作人员才能很好的识别，银行工作人员都可能出错，普通的投资人更是难以判断票据的真假。

除了假票据外，最恶劣的就是对真实的票据采取挖补，覆盖、涂改等变造票据的行为。如，变造票据金额，将21万改成27万；变更票据的日期，使其付款的日期提前或者推后；变更票据的利率，使其提高或降低；票据发生伪造，在流通转让过程中是不易被发现的，一般在票据到期后，经持票人到付款人处作提示付款时，才容易被发现。这样，由于票据的持有人不能及时了解该票据已发生伪造，会使许多人继续接受该票据，成为该票据直接或间接的受害者。在原则上，票据发生伪造后，该票据是无效的，其损失应该由伪造者来承担。但在现实生活中，往往敢伪造票据的人，都是亡命之徒，当他们行骗得手之后，钱都会被挥霍一空，即使抓到伪造人，也无法弥补持票人的损失。所以，许多国家规定，票据发生伪造后，不影响真正签名的效力，但在被伪造的票据上确有真正签名或盖章的人，仍应依票据的有关规定承担责任，这样，最后承担票据责任的人就要落在第一次进行背书的人，也就是接受伪造的票据的人身上。在这种情况下，若接受伪造票据的人不能向伪造者追回欠款时，这部分损失便要由接受该票据的人自已承担了。

现在伪造、变造银行承兑汇票的仿真度非常高，而且还能顺利通过银行系统专用设备的检验，也能得到出票银行的回复。所以这里我重点提示：现在犯罪嫌疑人利用地域跨度大，疏于我们要到实地去核票的特点，用伪造、变造后的大额银行承兑汇票在中西部经济欠发达地区以贴现的方式行骗的案例频频发生。另外空白的商业承兑汇票很容易从银行渠道能获取，因此我们在查验商业承兑汇票时，不能只看纸张，更应该核查是否有开过此票，商业承兑汇票本身的风险高，纸票的风险因素又很多，真实性很难验证，建议从事商业承兑汇票的票友，还是要更多的关注电子商票！

第二点，背书风险。这个背书就是指在票据的背面或者粘贴单上记载相关事件并签章的票据行为。背书是转让票据的一种方式，有的票据在正面明确标有 “不可转让”，这类票据是不能背书转让的。可转让的票据在背书过程中也有很多不合规的风险，比如：背书签章有瑕疵，背书人未签上自己的法人章、财务章；或者是章盖错或者是不清晰；此外还有背书骑缝章的问题，票据有时候会出现多次背书，需要附上粘单，并且在粘单上加盖骑缝章，背书骑缝章可能会不清晰。还有背书的连续性问题，付款人有权利拒绝付款。最常见的一种错误，主要包括首次背书人不是受票人，再次背书人不是前次背书的被背书人，持票人不是票据上记载的最后背书人。

第三点，质押手续与托管问题。主要涉及法律规定的质押手续，以及质押后的第三方机构托管，以防止一票多次质押，以及票据遗失。因为大多数投资人都是通过互联网金融平台进行投资的，所以在其中减少了许多麻烦，投资人肯定不会关注这其中的麻烦，所以将更多风险问题交给了由平台或机构，它们去面对，但同样，投资人也无法查看到质押相关的背书情况，也只能通过平台披露了解相关的托管信息，这样就产生了一种新的风险：票据背书转让是不能转让给个人的，当然更不可能转让给多个人，那也就是说，投资人投资后并没有银票的所有权，对银票是没有处置权利的。此外，银票持有人贴现，银行会在指定日期内付款给收款人或者是持票人，在票据质押业务中，只有质押票据的企业才可以去找银行贴现，而贴现后银行会把钱直接打到这个企业账户中，这个时候怎么保证钱不会被这个企业挪用呢？所以这个时候又面临着借款企业的道德风险。

二、票据理财的第二大风险：承兑人倒闭、破产的风险

   因为票据理财业务大多数针对银行承兑汇票，所以这里就是指银行或者是财务公司倒闭。并不是什么银行的票一定都是安全的，比如一个资产包都是农商行的票，那就可能是个定时炸弹，目前整个票据市场到期违约率平均是在0.2%到0.45%，但如果承兑行集中在城商行、农商行、农村信用社等机构，到期兑付风险会远高于平均的水平。另外，虎哥在研究票据的过程中，从银监会的朋友那里，还得到一个令人惊恐的消息，一些农村商业银行、村镇银行，已被某些资本势力控制住了，用于票据的资金出口。虽然中国的法律已经明确规定银行是可以破产的，但是在中国人的思维里，这还是很遥远的事，这也是很多金融理财平台之所以敢宣称票据理财“零风险”的原因。但是，未来部分城商行，农村商业银行、大面积的村镇银行发生破产，这在虎哥看来不是多么惊奇的事。

三、票据理财的第三大风险：市场交易的风险

电票在交易过程中，先打款还是先背书，这个问题一直困扰着交易双方；很多犯罪分子为获取别人的信任有时候会做假，租一个很豪华的办公室，或者先给对方，一定得费用。其实他根本没有钱，欺骗一些不严谨的企业或者机构的票据，然后迅速的贴现跑路。优选财富的票据贴现业务，风控基本是必须要先背书给我们，我们再付款给对方。

第二，银行还有奇葩的考核规定，包括银行业的存贷比、信贷额度等监管指标，以及对业务人员存款量、中间业务收入等指标的考核，所以活生生的把票据这种带有融资功能的信用支付工具，玩成了一个纯粹的融资工具，功能被严重扭曲，监管机构又要经常搞运动抓典型，曾经就有因为承兑业务违规被监管查处的齐鲁银行，被勒令停业，开展贴现业务五年，禁令期，它的承兑的票就没了出口，只能持有到期。

第三，有真实交易，才可以使用商业汇票。根据《支付结算办法》第二章第七十四条：在银行开立存款账户的法人以及其它组织之间，必须具有真实的交易关系或债权债务关系，才能使用商业汇票。而银票持有人将银票转让给私募基金或互联网金融平台时，到期托收的话可以不需要贸易背景 如果平台或私募基金要直贴给银行是需要有贸易背景的，平台或私募基金必然是没有真实的交易作为基础，都是要伪造贸易背景，这种游走在法律边缘的行为蕴含着一定的风险。这种风险在目前评估都是在我们能承受的范围内。

第四，银行承兑汇票，电子化之后信息不对称在大幅的缩减，资产流转速度在加快，同时整体利润在下行，这是市场发展的客观规律，最终这个行业会出现套利空间消失，就会导致收益率达不到预期甚至不盈利。银行承兑汇票目前的贴现年利率是在3%到5%之间，随着央行的降息，有进一步降低的可能，这也是优选财富的票据产品最可能发生的风险，收益率达不到预期，化解的手段就是，我们一旦发现市场的行情不可逆转，那我们就会尽快结束这些私募基金，给投资人兑付。

第五，央行的货币政策、基准利率调控等等，都会导致贴现利率剧烈波动，持票期间会出现亏损，这个可能性只对于一种就是使用了高杠杆资金去买票的机构。

四、票据理财的第四大风险：道德风险

第一个道德风险为：有可能出现的会利用假银行承兑汇票在互联网平台上发借款标的，许多互联网平台基本不展现票据的相关信息，投资人也不知道承兑汇票据是否真实存在？这是第一个道德风险点。

第二个道德风险就是：平台或管理人，本身的道德风险。这是我们做所有投资都要面临的，那就是是否会拿到投资人的钱之后，不归还本息？是否会出现票据重复质押去套取更多资金的行为？

2014年12月位于深圳的票据理财平台中汇在线突然无法兑付，这个平台就是利用票据循环套现，一票多卖最后导致资金链断裂，这个公司老板卷款潜逃后后来虽然被抓了，但不少投资者的资金到现在为止还无法足额偿还。

除了连累新浪微财富的中汇在线，票据理财市场爆发的风险并不是个案，农业银行曾发生39亿元的票据窝案，中信银行9亿元票据无法兑付，天津银行也发生过7.86亿元的票据风险事件。

其实，世界上每一类金融资产，都会有各种各样的风险，无外乎这些风险发生的概率大小，对我们投资者来说，你的每一笔投资，也要面对好几个方面的风险，不可能没有风险，那我的做法就是，我要把这些风险都一一的找出来，然后评估这些风险发生的概率，并找到这些风险的解决方案，如果都有解决方案，最坏的情况发生了我也能接受，那这一笔投资，我就可以投，如果有一笔投资有两个以上的无法解决的风险，那我绝对不会碰，等待下一个，一定还有更好的投资机会。