票据基础（2）：中国票据发展的五个阶段

中国现代票据市场的发展，大致可分为五个阶段：

第一阶段：暗无天日（1949年-1978年）

解放前，在商品交易过程中，仍然可以广泛的使用票据，但解放后，由于高度的实行集中的计划经济管理方式，商品经济失去了存在的和发展的基础，在全国实行信用集中，取消商业信用，以银行结算划拨取代商业票据。各种票据作为商业信用和银行信用的流通手段也失去了进一步发展的基础。汇票的使用范围仅限于国际贸易，本票在国内被禁止使用，个人不得使用支票，企业和其他单位使用支票也要以转账支票为主。在这种情况下，也无票据市场可言。 从此，票据融资和票据市场的概念从社会经济中就消失了。

第二阶段：拨云见日（1978年-1995年）

那十一届三中全会以后，商品经济开始重新萌芽，票据在国内重新启用，银行被允许发行汇票和本票。这期间有两个标志性的事件，第一个是1981年，人民银行上海分行成立票据研究组，草拟了票据承兑和贴现办法，开始在小范围内试办同城票据承兑和贴现业务。2月，中国人民银行上海杨浦区办事处和黄埔区办事处合作试办了第一笔同城商业承兑汇票贴现业务。同年10月，徐汇区办事处和安徽天长县支行试办了跨省的银行承兑汇票的贴现。

第二个标志事件就是1993 年人民银行发布了《商业汇票办法》，这个阶段的票据市场主体主要是国有商业银行，其他的银行参与很少。确切的说只有票据业务，没有票据市场。

第三阶段：大干快上（1995年-2000年）

1995年以前,我国票据市场经历了从局部地区到全国范围的发展和扩张，速度非常的快，仅1995年一年，票据承兑累计发生的金额增长接近四倍。这样迅猛的速度，背后隐藏着诸多诸多的问题。这就像信托行业，在这个阶段发生的问题非常类似。1995年以后管理部门在针对市场中出现各种问题进行了总结反思，并充分认识到市场监管重要性，推出了一系列的管理制度和法规。其中：1995年5月10日，作为规范票据法律关系根本制度的《中华人民共和国票据法》正式颁布，该法共七章111条，分别对汇票、本票、支票、涉外票据的法律适用和法律责任作了规定，为票据市场的发展奠定了法律的基础。

1996年以来，票据市场以每年30%的速度增长。到2001年票据市场的交易量，已经突破1万亿元，不仅为众多的企业舒解了短期融资的困难，也为中央银行吞吐基础货币提供了一个重要的通道。

这个阶段，有一个非常有趣的故事，要和大家分享，那就是票据市场里面的江湖地位，最高的华信。中国工商银行河南省华信支行，它从成立就开启了票据市场发展的新时代。最早它是省行里面，负责房地产信贷业务的，后来改制成华信行，从成立之初它就定位非常的精准和明确，就是票据业务。票据市场上的第一笔异地贴现、第一笔异地签发票据、大规模办理再贴现、第一笔转贴现、第一笔商票贴现、转贴现等等都是发生在这里。那个时候，华信支行确实带动了商业银行经营票据的业务风潮，当时各家银行都派人到华信去取经学习，学习结束后就会从华信挖一个人走，这也是后来票据市场上说华信人满天下的由来。但那个时候，主流的经营模式仍然是非常简单的持票托收，尽管后来创新出了转贴现模式，但交易模式依然是非常传统的，买断、卖断，持票生利息。

第四阶段：万马奔腾（2000年-2008年）

票据市场快速发展的时期到来，应以票据专营机构成立为标志。2000年中国第一家总行级票据专营机构，工行票据营业部成立了，票据市场进入了专业化运营，高速发展的时期。不仅大大降低了票据交易的成本，还大幅提高了市场的运行效率。  

特别要说的是这个阶段中有一个四万亿刺激计划，那就是08年，一度导致票据成为套利工具，短短半年时间商业银行的票据业务存量增长接近3倍，但2009年货币政策急剧转向，导致票据被迫成为影子银行转入地下运行，我们平常所说的，消规模也是在这个期间成为行业的一个主流的动态。

第五阶段：百花怒放（2009年-2016年）

这个时期的宏观背景是经济下行的压力开始加大，信贷规模仍然是约束指标，票据参与的机构明显增加，特别是票据中介已经是全面介入票据行业。这阶段市场主体可以说是各式各样的票据中介，并不为过，很多银行，特别是中小银行如果说不和票据中介合作，几乎没有业务做。这个阶段的主流模式还是以消规模，且资金和资产的期限错配。这个阶段有几件非常有标志性的事件，这几件事件，各位如果能有所理解，你对票据市场，有了一个非常充分的认识。

第一件：电子票据。金融市场体系最早的组成部分之一票据市场。从1996年《中华人民共和国票据法》实施后，票据市场进入快速的发展轨道。2015年乃至之前的一段时间，票据市场乱象频发，票据掮客浑水摸鱼，一些金融机构也趁机绕规模、赚利差，甚至出现了数起非常巨大的票据犯罪案件，这也反映了票据市场长期以来市场分割、不规范、不透明，信息风险、操作风险、合规风险非常大的一个现实情况。因为之前的票据都是纸质的传递，

有假冒、还有破损、以及背书不清楚的一系列问题。为了解决这个问题呢，有些银行开始做电子票据，就是把开票的重要要素直接放在网上银行来完成。但这些票据只能在一家银行内流转，流转起来也不方便。人民银行顺应民意，搞了一个全国一体化的电子票据开票流转的平台，就是2009年10月28日投入运行的人行电票系统，又被称为ECDS，是央行支付结算司的亲儿子。

我国票据市场由此迈入电子化的时代。它和纸质票据在功能上没有什么太大的区别，但是电子票据的期限可以是一年的，而纸质票据最多是六个月。不过电子票据在2014年之前一直是发展缓慢，央行的数据显示，2013年电子票据在整体出票量上占比只有8.3%，2014年是16.2%，2015年是26.7%。之后央行着急了，然后央行下发《关于规范和促进电子商业汇票业务发展的通知》（简称《通知》），票据的全电子化开始加速。《通知》对额度和过渡安排提出了一个非常具体明确的要求，那就是“自2017年1月1日起，单张出票金额在300万元以上的商业汇票应该全部通过电票办理，自2018年1月1日起，原则上单张出票金额在100万元以上的商业汇票应全部通过电票办理。”

央行对推行电票的决心之大，所以电子票据的市场占比也在迅猛的发展，我们预测未来两年电子票据，它的规模至少应该占到85%以上。

第二件：票据中介资质。是2012年5月份，经上海有关部门同意，票据中介市场上最著名的一家企业上海普兰成功注册了金融服务公司，并获颁“票据中介”经营资质，标志着市场上从事票据中介的从此不会再触碰非法经营这么一个令人恐怖的法律底线。于是什么“金融服务”、“金融信息服务”、“票据信息服务”等各类金融服务公司在全国各地如雨后春笋般冒了出来。到今天为止，全国这类公司至少有五千家。直接从事票据中介和为票据业务提供各种服务的人数我们预判至少在十万人以上。

第三件：票据市场的犯罪大案。在这个阶段票据市场发生了数起规模非常之大的票据大案。具体的后面有一期单独讲这些大案的。这里不在重点展开。

第四件：票交所成立。那就是票据市场上非常重要的一件事情，那就是2016年12月8日，由中国人民银行批准设立的全国统一的票据交易平台，它和交易商协会，上清所一样，都是由央行的金融市场司主导的。这就是上海票据交易所股份有限公司（我们把它简称为上海票据交易所，票交所）开始正式上线运营。这是中国票据发展史上最大也是最为重要最具有里程碑意义的事件，标志着票据的载体从纸质票据进入电子票据时代，票据业务从线下进入线上时代，票据交易从场外进入场内时代，票据的管理从野蛮生长到规范发展时代，票据市场进入交易所时代。同时呢，京津冀协同票据交易中心、武汉票据交易中心、前海票据交易中心这些地方性的、区域性的交易性平台纷纷成立，为纸票电子化、票据标准化添砖加瓦。对中国票据市场、货币市场乃至整个金融市场的发展也产生了非常积极的作用和影响。

上海票据交易所是我国金融市场一个重要的基础设施，它主要的功能是票据的报价交易、登记托管、清算结算、信息服务等等功能，承担着中央银行货币政策再贴现操作等政策上的职能，也是我国票据领域的登记托管中心、交易中心、创新发展中心、风险防控中心、数据信息研究中心。他的出现将大幅提高票据市场透明度和交易的效率，激发市场各方参与主体的活力，同时呢也更好防范票据市场的业务风险；也有助于完善中央银行金融调控，优化货币政策这方面的监管职能。

最后还有一个阶段就是第六个阶段：2017至未来，这是票据市场生机盎然的新时代。