基础产业信托渐现风险

    近期，国内信托理财市场成立与发行产品数量均出现了不同程度的下滑。而在投资领域方面，基础产业信托发行量稳居首位。不过，这种"火爆"的趋势正越来越受到监管层的关注，并放缓了部分基础产业信托的审批程序。

    发行和成立量同步下滑统计显示，上周国内共成立44款信托产品，成立规模约为54.52亿元，环比都出现了回落，同时，产品的平均规模也环比减少3646.15万元之多，仅达到约1.24亿元。

    在发行市场，同样的情形也在发生。上周，共17家信托公司参与发行了30款集合信托产品，发行规模约61.10亿元，产品平均规模逾2036亿元，环比分别下降3.23%、22.53%、19.95%。而发行产品的平均期限为2.34年，比前一周增加0.4年；平均收益率为8.82%，环比下跌0.51个百分点。

    优选财富渠道部副总李森表示，10月份以来，每周集合产品的成立数量与规模都有所起伏，前一周集合产品的成立数量和规模均创下国庆节后的新高。然而这一突增只是昙花一现，上周集合产品的成立数量规模均出现回落。另外，上周集合产品的平均收益再度降至9%以下。"随着资金面紧张的状况逐渐缓解，集合产品收益下降的趋势在四季度可能还将延续。"

    在上周发行的30款产品中，发行规模较大的主要有权益投资、贷款、股权投资类产品。而在发行的产品投资领域分布上，上周基础产业信托发行规模位居首位，占比超过半数，并且远远领先于其他类型的产品。"此前两周，房地产信托的发行规模均位居首位，然而本周这一情况并未延续下去，基础产业信托重新找回了发行上的优势地位。"李森表示，基础产业信托产品发行的16款产品共募集资金34.25亿元，占总发行规模的56.06%；而房地产领域融资规模居第二位，共发行6款产品，拟募集资金15.78亿元，占总规模的25.78%，"此前两周房地产信托发行量均超过基础产业信托，发行规模蝉联首位。这反映出近期房地产企业依旧存在靠信托方式融资的需求，尽管受到房地产市场阶段性回暖的影响，房地产信托发行近期有升温现象，但仅凭几周的发行情况并不能说明房地产信托发行已经恢复到以往的火爆局面。"

    政信类产品兑付能力堪忧根据中国信托业协会最新公布的数据显示，今年三季度，资金信托投向基础产业规模达到1391.8亿元，相比二季度末的1191.8亿元，环比增长16.76%，今年以来，资金信托投向基础产业增加3700多亿元。优选财富副总陈鑫表示，按照目前的增长速度，今年全年基建类信托增量基本可以超过4000亿元。

    据了解，从基础产业的配置比例看，2012年一季度为21.85%，2012年二季度为22.62%，三季度为23.34%。算下来，每周平均都有4-5只基础产业产品出现在市场上。面对如此火爆的情况，监管层开始忧虑市场风险。

    近日，有信托公司人士表示，银监会已开始叫停部分信托公司的政信类项目，并且停止审批新的政信信托项目。

    对此，业内专家表示，作为一种本质上只是延缓地方政府到期压力的权宜手段，以基础产业为主的政信信托产品普遍融资成本在10%以上，高企的资金成本与政信产品投向收益率普遍不高的矛盾愈加深化；另一方面，利益驱动下光顾着赚取手续费的信托公司亦存在种种问题，一哄而上，部分政信产品存在项目管理风险，担保、抵押行为违规，操作环节存在法律风险和漏洞。

    李森表示，监管层的担忧并非"空穴来风"。尽管基础产业产品或多或少有地方政府信用保障，并且监管机构对地方性债务平台风险也有严格监控，但此类产品也并非毫无风险。投资者在选择产品时还应具体考察该地方政府信用、风险控制措施等情况。