专户私募债劣后级收益率15% 叫板信托

导语：股市愈发低迷，高收益固定收益产品就越显珍贵。最近发行的集合信托产品，预期收益范围仍保持在8.86%-9.63%水平，平均期限仅1.88年。

　　今年6月，首只中小企业私募债登场，被不少券商、私银认为是信托产品的替代。

　　近半年过去，本报统计产品信息发现，现有公募基金、券商集合理财、基金专户都开始投资私募债，但总量还比较少。收益率方面，专户分级产品的劣后部分能实现15%左右的年化收益率，正逐步追赶信托产品。

　　暗战51亿规模

　　机构曾对私募债及相关金融产品寄予厚望，将其看成信托产品的替代。但现实很骨感的。总的来看，相比半年前的热捧，私募债正受到冷落。

　　同花顺iFinD统计数据显示，截至11月22日，共有54只私募债发行，募集金额51.63亿元，平均每只募集9561万元。

　　上海一位券商投行部人士说，相比信托融资，私募债的规模较小，一般亿元左右，因为承销商担心，规模膨胀后，一旦面临兑付危机，风险就很大，销售方面困难也不小。

　　期限方面，私募债平均存续期比信托产品长，达2.34年，其中3年期的债券就有24只。虽然占用投资者资金的时间更长，但9.03%的平均年化收益率反不敌信托产品9.31%的成绩。

　　从发行节奏看，私募债遇冷也很明显，6-8月最密集，共发行44只，占比高达81%，9-10月仅有10只发行。

　　按交易所规定，个人要成为私募债市场合格投资者的门槛远高于信托，既要求金融资产不低于500万元，还要拿出最近2年以上的证券交易成交记录。

　　下半年以来，不少券商、基金都设计参与私募债的产品推销给个人投资者。但这类理财产品的数量屈指可数。以券商集合理财产品为例，明确投资范围包括私募债的不到10款。

　　首选专户分级产品

　　展恒理财研究员肖夏表示，相比信托，私募债的缺点首先在于它没有刚性兑付的要求；其次从相关产品的收益率看，性价比并不高，对高净值投资者吸引力不大。

　　通过购买基金专户产品进行私募债投资，或许是高净值投资者比较合适的选择。因为专户产品通常可以设计成每年开放一次，期限上与债券更匹配。

　　从公开报道看，汇添富基金、富国基金等专户产品都开始涉足私募债。

　　肖夏认为，普通专户私募债产品，性价比依然比不上固定收益信托。不过现在有的基金专户采用结构化设计，优先部分由银行资金池对接，收益一般在6%左右，略高于普通分级债券基金优先级4%左右的收益。

　　另外，劣后部分可以向高净值投资者销售，如果4倍杠杆，假设每1倍杠杆能放大劣后2个点的收益率，按私募债8%-10%收益水平，劣后最终的收益率应能达到15%以上。据21世纪经济报道

请输入提取密码×

温馨提示×

密码输入有误