中小企业私募债监管“有保没有压”

　　被称为“中国的垃圾债券”的中小企业私募债券今年5月开闸以来，经历了最初的火热到如今的遇冷，近期也有被传出要对违约债的承销商予以重罚。近期，接近监管机构的人士在谈及中小企业私募债发展问题时表示，对中小企业私募债的监管“有保没有压”。而一刚完成了中小企业私募债项目的券商投行人士也表示“从未接到要对违约债重罚的消息。”但他同时坦言，试点初期的制度设计过于“保守”，导致现在中小企业私募债面临销售不济的境况，“维稳过后，监管层应考虑放开某些桎梏了。”

　　所谓中小企业私募债，是国内中小微企业在境内市场以非公开方式发行的企业债券，约定在一定期限还本付息，它的发行人是非上市中小微企业，采用面向特定对象的私募发行方式。现在金融和地产类企业暂不能发行该类债券。

　　因中小企业私募债的发行人信用等级相对较低，因此债券收益也基本在9%以上，由此在中小企业私募债最初启动的6月份共发行了26只，但7月份就下降到7只，接下来的8月、9月和10月则分别只有12只、3只和4只。

　　私募债从热到冷，这个新生事物的发展遇到了各种问题。“大家说得较多的是找买家难，因为信息披露不透明。但为什么很多定向类产品也是非公开发行，就能迅速找到买家呢？”一券商债券承销人士说道。他坦言，如果不能放开对私募债发行人信用的限制，目前的利率很难具有吸引力。

　　接近交易所人士也坦言，中小企业实力弱、经营风险比较高，因此审核比较严格，再加上发行人大多采用担保方式进行信用增级，很大一部分小企业被拒之门外。

　　实际上，想发行中小企业私募债的企业众多。昨日中国商务部网站显示，新疆成为全国第14个中小企业私募债券试点省区，“储备项目很多，如果能突破审慎监管，市场会很大。”上述债券承销人士说道。