债基引入“定期分红”首次投资中小企业私募债

     新基金的发行方向暗示着一定的市场规律。南都记者发现，节后几天，新基金发行以债券基金为主角，而且花样翻新———从国内走向海外，引入“定期分红”条款，并首次投资市场近期的“热门”中小企业私募债。

    债基从国内转战国外

    行至四季度，债券基金继续唱主角。W ind数据显示，截至9月28日，今年前3季度共发行成立了41只债券型基金。10月以来，债券基金扩容之势不减，并有了些创新。

    债券基金的触角已从国内伸到国外。近日，境内首只直接投资海外债券市场的Q D II———华夏海外收益债券型基金正式获得证监会批准。分析人士表示，全球债券市场近20多年来发展迅猛，1994年至2010年期间，全球债券市场存量以年均9%的速度增长，其成熟度远远超过国内。

    纯债基金的避险作用也被挖掘。公告显示，平安大华添利债券基金便是一只纯债基金，明确阐述不从二级市场买入股票、权证等权益类资产，也不参与一级市场新股申购和新股增发。Wind数据显示，在6月、7月和8月上证指数月线三连阴期间，沪指暴跌了13 .69%，部分资产投资于股票二级市场的二级债基平均收益为-1 .26%，一级债基录得0 .03%的盈利，而完全规避了股市风险的中长期纯债基金的平均收益水平为0 .37%，在各类型债券基金中体现出了较好的抗波动能力。

    “定期分红”的概念被引入债券基金中。记者了解到，融通岁岁添利在基金合同中也明确规定了“定期分红”条款，将会“到点分红”。在满足法定分红条款，且每份基金份额可供分配利润超过0 .02元时，争取季季分红，每次收益分配比例不低于可分配利润的50%.基金经理蔡奕奕介绍，融通岁岁添利封闭期为一年，与融通四季添利相比，流动性更高；也不会从二级市场买入股票、权证等权益类资产，风险更低。同时，融通岁岁添利各项费率均为同类产品最低，为投资者增厚了收益。

    中小企业私募债成新标的

    债券基金开始做近期热门的中小企业私募债了。记者了解到，新基金中，鹏华中小企债、中邮稳定收益可投资中小企业私募债。与传统的信用债相比，中小企业私募债收益更高，而面临的风险也更高。对此，中邮稳定收益基金经理张萌表示，目前发行的中小企业私募债收益率均在8.5%以上，而期限通常都在三年以下，由于发行规模较小，决定了其二级市场的流通性有限，换手率不高，因此中小企业私募债的风险点主要集中在信用和流通性。

    鹏华中小企债基金经理戴钢坦言，目前中小企业私募债的规模仍然很小，但从发展趋势来看，这类品种值得关注，因为中小企业私募债和国外的高收益债较为类似，其发展前景广阔。不过由于目前中小企业私募债在国内刚刚起步，因此在发行制度和品种设计上还有待进一步完善。从目前中小企业私募债市场情况来看，部分品种收益率高，风险可控，存在明显投资机会。“基于我们对宏观经济走势的判断，我们对债券市场总体上较为乐观。在不会爆发系统性信用风险的判断前提下，高收益品种包括中小企业私募债仍然存在较好的投资价值。”

    对于喜欢老基金的基民来讲，申赎费用较低的老基金有一定吸引力。W ind数据显示，目前市场上较少免申赎费的债基，多数债基申购费约为0-1.2%，赎回费约为0-2%，不同债券基金的交易费用可相差两到三倍。鹏华丰盛是债基中少有的免申购费用，且持有30天还免赎回费用的债基。

    财富证券固定收益部陈鹏表示，四季度是机构配置债券的活跃期，近年来每年四季度一般都有一波行情，2010年的例外源于当时的加息。配置价值与配置时机的吻合，意味着，10月份债市有望迎来小牛行情。