券商资管竞争力排行榜：“去通道”后谁在裸泳

　　据中国证券业协会统计数据，去年底，证券行业受托资金规模突破5万亿，达到5.19万亿元，相比2012年底增加3.3万亿，可谓增速惊人；基金业协会数据显示，同期公募基金总规模为4.2万亿。

　　但正如海通资产管理公司董事长余际庭所言：“其中主动管理规模约10%，90%是通道业务，说明券商资管基本沦为影子银行的平台。”

　　然而，通道业务多寡并不能说明券商资管真实的“资产管理能力”，它更多地反映了券商资管的业务能力。于是乎，同业相轻的话语就会出现：“它们规模大，但是都是通道业务不赚钱。”

　　除了不赚钱，通道业务也面临着其他问题。比如监管，银监会多次发文要求商业银行业务回表；比如风险，由于客户和资产都在外，券商并不了解产品风险，已经有券商因此被处罚；比如竞争，基金子公司、信托、金融交易所等都在从事通道业务。

　　作为资产管理公司或者部门，券商资管最本质的还是其资产管理能力—这是立足长远发展的核心竞争力。

　　基于此，21世纪经济报道资管研究中心在制作券商资管竞争力排行榜时，主要考察其主动管理能力—我们相信，这是券商资管的未来。