股市震荡资金避险 货基信托受投资者青睐

　　伴随着A股不断震荡下行，市场上大批资金处于观望状态。与此同时，大量资金开始涌入货币基金，该类产品的规模持续攀升，千亿级别的货币基金开始逐渐出现。
　  避险资金涌入货币基金

　　当前市场的博弈难度越来越大，这直接导致风险偏好较高的交易型投资者也在逐渐离场。

　　在多数买方机构看来，市场只有在震荡中趋于稳定，波动率和成交额逐渐下降，同时伴随着优秀标的吸引力的逐渐增加，观望者才有可能重新入场。

　　一位私募基金的基金经理表示，近期小仓位布局一些防御性个股，大部分资金都已经买入了货币基金。事实上，7月份货币基金份额增长高达8077亿份，7月底该类产品的份额已经达到了3.217万亿份。而债券型基金的规模同样出现了增长，7月份份额增加了456亿份。

　　一位基金公司的固定收益总监表示，货币基金规模大幅增长，除了与避险资金涌入有关，此外，货币基金正逐步成为银行资金池流动性调节的重要工具。虽然货币基金收益率逐步下行，但他预计，未来这一产品的收益率很可能会更低。

　　谈及债券型基金的规模增长，一位绩优债券基金的基金经理表示，债券型基金规模增长，其一是此前偏好打新的资金涌入，其二是随着市场调整，一些股市资金进入债券基金进行避险。

　　股市风险让资金阶段性回流

　　华夏基金股票投资部董事总经理孙彬认为，目前市场上观望情绪浓厚，股市也缺乏较好的风险收益比。一方面，当前股票的估值仍然偏高，价值投资者入 市相对谨慎；另一方面，市场在高估值的背景下大幅震荡，投资者的风险偏好也难以恢复到之前的水平，这将引发资金的观望甚至出逃避险，阶段性的震荡行情不可 避免。

　　在孙彬看来，2014年下半年市场之所以被激活，与地产及融资平台的高收益率和信托产品供给收缩有关，当市场上其他类型的理财方式或产品赚钱效 应开始消减时，低估的股票市场投资价值开始凸显。之前，资金从理财产品等固定收益类产品流入股市，而近期股市的风险又让资金阶段性回流，当前市场的震荡行 情正是社会资金的风险收益再选择、再平衡过程的反映。

　　不过，中长期而言，在流动性宽松的大背景下，信托、银行理财等产品的收益率也呈现下滑趋势，随着股市估值中枢的不断下移，市场风险的不断释放，还会引发资本向股票市场的再配置。　(中证)

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　　货币基金7月净申购超8000亿元

　　7月股市震荡不安的局面令偏股型基金收益持续亏损，彼时曾被投资者“嫌弃”收益不高的货币基金反倒成了避险的香饽饽，获得了大量净申购，流入到货币基金市场的资金超过8000亿元。

　　海通证券首席宏观经济分析师姜超认为，2013年至2015年，资本市场完成了货币牛市到债券牛市再到股市牛市的小周期，现在又回到货币牛市、现金为王的阶段。

　　信托产品再受高净值客户青睐

　　随着A股市场进入箱体震荡，一度被投资者冷落的固定收益类信托产品再次成为部分高净值客户的青睐对象，成为当前市场上的投资“爆款”。

　　业内人士指出，作为市场上机制最为灵活且“嗅觉”敏锐的信托，其市场反应速度较快，这也是当前再度出现固定收益类信托获得热捧的原因之一。不过，对于后市而言，随着信托型阳光私募的发行落入低谷，此前曾一枝独秀的证券类信托产品恐难在下半年有良好表现。