巨震前夕 信托公司5000点附近普降杠杆

　　一位主管信托业务的银行工作人员表示，在与信托的合作中，今年以来伞形信托的杠杆已经出现了三次调整。去年早些时候与信托合作的杠杆比例一直是 两倍，下半年市场走牛，投资者热情空前高涨，资金需求暴增，终于在今年元旦达到峰值，杠杆比例升至3倍水平。然而，随着点位渐高，总行出于对风险的考虑， 将杠杆逐渐降到两倍 ，一周前已缩减至1.5倍。

　　一位大型券商营业部客户经理告诉记者，实际上早在5000点之前，跟他们合作的信托就已通过两项措施缩减了配资：提升客户资金准入门槛和降低杠 杆比例。在上证综指突破5000点后，部分信托公司甚至停止了新的配资。并且，他们对已有客户的投资也进行了一定风险管控：投资于单只股票的资金不超过总 资金的30%，总仓位不超过70%。在这样的管控下，客户在上周的巨震中相对减少了损失，有部分客户账户临近强平线，但又迅速追加保证金，所以影响并不是 很大。

　　一家年初新成立的中小型信托也表示，因为成立不久，所以对风险控制较为严格，刚刚成立的时候他们的杠杆比例是1:3，一个月前就已经降至1:2。在上周的大幅下跌中，由于资金总规模不大，受到的影响很大，但总体还能接受。

　　相较而言，南方一家历史悠久的大型信托显得更加谨慎。该公司相关人士对记者表示，尽管2月份市场火热，但他们的杠杆一直控制在1:2左右，仅有 少量高净值客户可以配到1:2.5，而且这个门槛也从之前的500万上升到1000万。6月以来监管部门严控杠杆资金入市，两周前他们已经将伞形信托准入 门槛提升到了2000万，同时再次降低了杠杆比例至1:1.5，只有1亿元以上的较大规模资金才能配到之前普遍的1:2的水平。尽管这样，在上周四周五的 市场大跌中他们的客户群依旧出现了大面积爆仓的情形。

　　该人士表示，根据公司约定，劣后客户可以取回收益及本金，部分前期已经积累了较高收益的客户可能已经选择高位获利了结，这也就使得留下的劣后客户面临更大的风险。

　　北京一家信托公司则表示，他们自始至终杠杆都控制在较低水平，所以近期没有进行明显调整，风险控制主要体现在信托产品的结构化设计中。

　　然而，据记者了解，已发行的信托产品一般不会调整杠杆比例，这也意味着许多资金不得不以高于指数几倍的振幅经历这次调整。其中，一些产品杠杆甚 至达到1:5，这些客户在上周都损失巨大，部分客户已经被强平，部分客户在逼近平仓线的时候及时追加了保证金，心惊肉跳地度过了危险期。