降准幅度超预期 A股“红包”可期

　　昨日傍晚，央行发布决定称，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此外，对小微企业贷款占比达标的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降准0.5个百分点。对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

　　消息一出，新加坡富时A50指数期货飙涨，盘中从跌1%快速反弹至升1.46%;恒指期货直线飙升逾400点，自低位反弹逾5%;澳元急涨。此外，离岸人民币(CNH)回吐涨幅，跌至6.2588。

　　分析认为，由于近期人民币对美元进一步下行，且内地经济继续承压，甚至存在大规模资本流出风险，此次降准符合市场预期，但幅度超过预期。此次降准有利于释放超过6000亿元的流动性，股市迎来重磅利好，板块方面将直接利好金融、农业板块，同时对资产负债率较高的房地产等行业也有直接的利好。

　　广州日报讯 昨日傍晚，央行发布决定称，自今日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　此外，央行表示，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行(以下简称“农发行”)额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

　　此次是继2012年降准后，央行首次下调存款准备金率。今天将是金融机构向央行缴纳存准金的日子，此次降准被业内人士称为“及时雨”。

　　推动金融资源向“三农”倾斜

　　央行表示，将继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，促进经济健康平稳运行。

　　央行此次降准幅度之大，超出了市场普遍预期，意在积极应对经济下行压力、释放市场流动性，鼓励金融机构将更多的资金投入小微和三农领域。华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰昨日接受记者采访时表示，农发行此次享受4个百分点的降准政策，是央行贯彻落实一号文件精神，首次针对一家金融机构单独实施差别化的降准政策，意在鼓励加大对水利工程建设的信贷投放规模，推动金融资源继续向“三农”倾斜。

　　招商银行高级分析师刘东亮表示，此轮央行降准可能释放6000亿元流动性。

　　资本外流突加剧放水成必然

　　事实上，近期的中国经济数据持续低迷。月初公布1月官方PMI回落至49.8，大幅不及预期及前值，这是该数据自2012年10月以来首次跌破50荣枯线，反映制造业经济收缩。

　　前日，国家外管局公布的数据显示，2014年四季度资本和金融项目(含净误差与遗漏)逆差5595亿元人民币(相当于912亿美元)，创下至少自1998年以来最大季度赤字。分析称，这表明去年四季度资本外流情况十分严重，未来这种情况仍将持续。

　　数据显示，今年年初以来，人民币对美元走软态势日益明显，2月3日的跨国资本流动数据显示，内地遭遇了1998年以来最大规模的资本流出。

　　据知情人士透露，如果人民币对美元进一步下行，且经济继续承压，未来可能会有大规模资本流出风险，而央行也已开始做相应的政策准备。

　　虽然连续两日央行实施了逆回购，而逆回购都是短期的，资金流出很有可能会是长期的现象，因此需要做一些全面的降准政策释放流动性。

　　相关报道：

　　央行去年11月~12月

　　通过MLF投放3750亿元

　　广州日报讯 (记者李婧暄)昨日，央行在网站公告称，2014年11月~12月，中国人民银行通过中期借贷便利(MLF)向大型商业银行和部分股份制商业银行累计投放基础货币3750亿元，期限均为3个月，利率为3.5%。年末中期借贷便利余额6445亿元。

　　此外，央行同时公告称，根据货币市场流动性总体情况，2014年第四季度未开展常备借贷便利(SLF)操作。

　　此次降准释放资金测算

　　合计释放资金：6650亿元

　　1

　　普降0.5个点：

　　截至去年年底，全部存款规模约110万亿元，普降0.5个点大概释放资金5500亿元。

　　2

　　对城商行、非县域农村商业银行额外多降低0.5个点：

　　截至去年年底，全部城商行存款规模为11.8万亿元，全部农村商业银行存款规模为8.8万亿元。合计释放1000亿元。

　　3

　　对农发行额外降低4个百分点：

　　农发行合计存款规模为3800亿元，放水约150亿元。

　　货币政策预期：

　　其他定向宽松将不断上演

　　降息在不远处?

　　管清友(民生证券研究院执行院长)：

　　随着宽松政策开启，未来人民币贬值压力将缓解。预计未来货币政策依旧宽松，降准降息PSL将轮番上阵。

　　鲁政委(兴业银行市场研究总监)：

　　这是对此前PMI跌破50的反应，与我们昨日微博呼吁的“以降准驱动贬值一致”，将降低金融机构成本，所释放出的长期限资金有助于稳定金融机构预期，引导融资成本下降。

　　刘东亮(招商银行高级分析师)：

　　当前时点降准，导致短期降息的可能性显著下降，但降准不能替代降息，特别是在降低融资成本方面，降息的作用更佳，节后降息步伐将会跟上。

　　谢亚轩(招商证券宏观分析师)：

　　预计未来货币政策仍有空间，年内可能降息一次，降准二至三次。

　　资本市场：

　　大盘望破半年高位 金融地产农业板块利好

　　分析称，对资本市场来说，降准有利于释放更多的流动性，增加股市投资者的信心，将利好金融、农业板块，同时对资产负债率较高的房地产等行业也有直接的利好。

　　昨日，英大证券首席经济学家李大霄表示，此次降准利于稳定经济，对股票市场的下跌起到有效的减缓作用。

　　“在其他经济体争相降息的背景下，央行不出所料实行降准，股市有望受到提振，上证指数有机会冲破过去半年的高位。”比富达证券(香港)市场策略研究部高级经理何天仲昨日接受广州日报记者采访时表示。

　　财富证券分析师刘欢称， 降准意味着央行货币政策有宽松的预期，货币宽松会扶持或者刺激实体经济，对银行股是利好直接。

　　“本次降准对近期连续调整的股市也将形成短期利好，将会给股市带来新的活力，短期能够刺激大盘回升，尤其是银行股在经历一段时间的调整后可能会重拾涨势。”优选金融执行总裁张虎成也表示。

　　申万宏源分析称，受益于本次降准，上市银行净利润增速将提高1%，净息差由此提高1.6bp。由于去年中期存贷比口径调整的政策红利基本用完，本次降准将直接缓解前期存贷比压力大的银行，包括交行、中行、民生银行、建行。同时该机构建议今年建议标配上市银行(按自由流通市值银行板块占比13%)。标的上，仍坚定推荐浦发银行、兴业银行、交行和中行。

　　“人行降准利好各行业，尤其银行、保险、地产等领域。”汇业证券策略师岑智勇昨日接受广州日报记者采访时表示。

　　而东北证券首席策略分析师沈正阳则提醒说，降准对金融、地产板块形成利好，但或加大创业板的波动。

相关媒体报道

新浪财经：http://finance.sina.com.cn/stock/marketresearch/20150205/090321482283.shtml

人民网：http://finance.people.com.cn/money/BIG5/n/2015/0205/c218900-26510951.html

新华网：http://news.xinhuanet.com/finance/2015-02/05/c_127459756.htm

凤凰网：http://finance.ifeng.com/a/20150205/13483629_0.shtml

中国经济网：http://finance1.ce.cn/rolling/201502/05/t20150205_4518682.shtml