基金继续大比例增持债券

　　一直以来，作为资产配置和风险管理的重要渠道和场所，商业银行都是债券市场上的绝对“主力军”。但自去年四季度以来开启的债券市场大牛市，让逐利的基金、保险等机构投资者纷纷加大对债券市场的投资力度，尤其是基金，不断增大的规模迅速使其成为债券市场不可轻视的重要一员。

　　中央国债登记结算公司最新发布的8月份统计显示，8月份商业银行、保险机构、基金持债总规模均出现不同程度的环比增长，其中，广义基金的增持比例达到了2.46%，这是继7月份后基金再度成为8月债券市场的最大的“做多”力量。

　　统计显示，截至8月31日，中央国债登记结算公司债券托管总量为22.74万亿元，较7月末增加3999.56亿元。分机构来看，商业银行8月末持债数量154130.28亿元，环比增加2814.32亿元，增幅为1.86%；保险机构8月末债券总资产为21675.32亿元，环比增加276.32亿元，增幅为1.29%。其中，广义基金8月末持有债券规模达19608.67亿元，环比增加470.97亿元，单月环比增幅达2.46%，但低于7月份6.79%的增持幅度。

　　对于8月份债券市场统计报告透露出的信息，上海证券基金研究中心首席分析师代宏坤认为，虽然持续上涨近9个月的债市自三季度以来出现调整，研究机构对债市未来趋势产生分歧，但8月份的数据还是显示出很多机构看好债券的长期走势。数据还显示，基金8月份增持的债券品种主要以信用债为主，同时减少了对国债和金融债的持有量。

　　据上海财汇金融数据统计显示，截至8月28日，今年债券基金首募规模达到创纪录的2042.2亿元，若剔除短期理财产品，今年新成立债券基金总共32只，募集总额为792.6亿元。此外，基金半年报也显示，债券基金上半年表现抢眼，整体规模获得大幅增持，净申购份额达到700亿份。来自华夏基金的消息显示，公司旗下华夏安康债券基金发行5天宣告结束，首募规模超过了50亿元。机构投资者和个人投资者对债券基金的追捧程度可见一斑。

　　进入下半年以来，延续三季度之久的债券牛市行情遭遇短线调整，关于此轮债牛是中点还是终点的探讨甚嚣尘上。在安信基金固定收益部总经理李勇看来，经过三季度的调整，很多债券收益率又会重新回到历史均值上方，配置价值逐步显现，四季度起有望进入债券牛市下半场，而未来1到2年都有可能持续慢牛振荡行情，投资价值仍较为突出。“今年以来，监管层多次表示要改善金融市场结构、大力发展债券市场。信用债发行门槛降低、中小企业私募债与资产支持票据的闪电开闸等均表明我国债券市场将迎来大发展，债券基金可配置品种将更加丰富。”

　　资料显示，7月上旬以来(二度降息之后)，债券市场利率债和信用债均出现下跌，市场利率曲线呈现平坦化上移的特征。对此，富国基金(博客,微博)认为，7月以来，受市场流动性收紧以及债市供给加大等因素的影响，债市短期承压，出现调整。可与去年的城投债危机不同，此轮调整更多是流动性因素，而非重大信用违约事件冲击。近来持续的公开市场逆回购操作，对债市资金面的缓解作用正在显现。而未来3年内，国内债券市场将呈现长期慢牛的格局。

　　“近来持续的公开市场逆回购操作，对债市资金面的缓解作用正在显现。而未来三年内，国内债券市场将呈现长期慢牛的格局，”富国基金认为，随着投资品种的增加、债市规模增加、参与人和资金的增加，债券市场将会更加活跃。

　　针对三季度的市场表现，海富通稳进增利分级基金经理张丽洁认为债市仍有投资机遇。世界经济前景不明和大宗商品价格下跌导致未来CPI可能持续走低。国内经济增速仍不乐观，政府采取的经济刺激力度和房产调控政策的效应可能会递减。股票市场估值无太大优势，债市的结构性行情仍然值得期待。但在投资过程中，要注意增加资产的防御性和警惕信用风险抬头的可能。在基金的投资策略上，将继续保持较高的信用债投资比例，并适当调整持仓结构来提高持有人的回报率。