降息了,财怎么理

　　11月21日晚间，中国人民银行在其网站公布消息称，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。这是自2012年7月后，央行时隔两年再度降息。

　　银行理财专家告诉记者：从目前实体经济的运行情况看，央行仍有可能再度降息。临近岁末，银行可能因冲点等因素提高理财产品的收益率，但其整体将呈下降趋势，建议在银行理财产品的选择上“取长弃短”，尽量选择期限较长的高收益理财产品，锁定当前的高收益。此外，降息进一步利好股市，建议投资者可加大高风险类资产的配置比例，如购买股票型基金等。

　　或再次降息

　　“央行下调利息是宏观经济状况下的必要举措，降息可以减轻企业在高融资成本方面的负担。”上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊接受《国际金融报》记者采访时指出，“在这种情况下，若不采取积极的货币政策，则有可能使潜在的经济弱化变成真正的弱化，经济运行有惯性，从时间上来说，现在还是及时的。”

　　央行的这次降息是不对称的，贷款降息的幅度比存款大，因此对贷款而言更有利。银行的存贷款利差下降，把银行过多的利润流入到企业。这一目标有利于降低企业成本，推进利率的市场化。

　　然而，现实中的银行存款利率并没有因为央行基准利率的下调而下调，实际上还是维持在原来的水平，有的银行反而升高了，因此这次降息实际上真正的作用并不明显。“这次降息在很大程度上还是舆论上、信号上的一种降息，表明央行现在已经关注到一些不太良好的指标的变化作出的一些积极的反应，如果整个社会顺应了央行的这种信号，个人企业行为有所调整改变，那么降息的效果才能够从一定程度上体现出来。”奚君羊告诉《国际金融报》记者。

　　此次央行的降息更多是一种信号作用，通过央行的态度，并向社会发布信号，表明央行采取了积极的货币政策。从央行的意向传递的角度来说，这会使个体行为发生改变，起到一定的积极作用。现实中的利率是否发生变化仍有待观察，这种变化幅度可能比较小，达不到央行的预期，

　　“我并不认为央行的此次降息属于大规模刺激，而更愿将其理解为在经济下滑、通胀率很低状态下货币政策进行的适应性调整。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇对《国际金融报》记者说，“无论国有大行还是中小银行，都面临越来越大的资产质量压力和贷款有效需求不足问题。此次非对称降息或是一契机，各家行当借此进一步提升资产端的信贷配置能力和负债端的市场化定价水平，加大业务产品创新，切实推进与经济‘新常态’相适应的经营转型。”

　　市场分析人士认为，降息将给当前投资市场带来重大变化并成为未来一段时间影响资本市场走势的最重要因素。理论上说，数量型与价格型货币政策工具具有可替代性，但在中国，由于利率尚未市场化，这一替代是有限的，央行通过数量型工具向金融体系注入流动性，只能增加货币供给而难以有效增加微观主体货币需求。因此，尽管央行前期采取定向降准及SLF、SLO、PSL等创新工具增加流动性，但未来降息仍是大概率事件。

　　“现实中，银行对企业的利率是自行决定的，贷款利率仍可以上浮，不受基准利率的影响。大企业、国有企业银行的谈判能力强，有迫使银行利率下浮的空间，中小企业与银行的谈判能力弱，就要承担较高的利息。”奚君羊指出，“如果未来降息的效果不明显，央行还有可能第二次对利息下调。不仅是基准利率的下调，不排除央行会更进一步降低存款的准备金比率的可能性，从而使银行的可用资金大量增加，使银行得意充分利用资金，加大贷款的投放力度。”

　　瑞银经济学家汪涛也指出，2015年仍有进一步降息的可能性，具体时点将在很大程度上取决于宏观数据表现：“预计2015年底前央行将再降息40-50个基点。”

　　存款利率不降反升

　　此次降息后，部分银行的利率不降反升。一些银行的活期存款利率由0.35%上升到了0.42%，三年期存款利率从4.675%提高到了4.8%，五年期存款利率从5.225%提高到了5.4%。而在3年定存和5年定存上，不同银行差别甚大：有选择没有上浮利率的，也有工农中建四大行上浮0.25个百分点的，还有南京银行作为目前唯一家银行上浮到顶的，给出了5.4%的最高存款收益水平，上浮了1.4个百分点。

　　之所以出现上述情况，是因为本次存款利率降息有两个新的特点：第一，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整到1.2倍。可以说，这一举措进一步提高了银行利率的市场化程度，各家银行可以根据自身的经营需要灵活地制定出利率政策。

　　在央行的降息令发布后，已有多家银行率先宣布将所有存款利率上浮到顶，也就是1.2倍。以三年期存款为例，降息前的基准利率为4.25%，上浮到顶1.1倍就是4.675%;降息后的基准利率为4%，上浮到顶1.2倍则达到了4.8%。所以，降息反而变作了加息。

　　第二，此次央行还对存贷款基准利率的期限档次进行了简化和合并，不再公布五年期定期存款基准利率，由各家银行决定是否设立这个存款品种，存款利率也由银行来决定。从目前来看，部分银行保留了五年期存款，但利率降低了不少。

　　此外，此次降息属于典型的不对称降息，贷款利率下调的幅度远大于存款利率下调的幅度，尤其是存款利率浮动区间加大后，不对称程度进一步加大。

　　记者在对上海各大商业银行的走访中发现，11月22日绝大部分银行已经对存款利率进行了调整，由于浮动区间增大，可以说各家银行的利率浮动政策“百花齐放”，富于自身的特点。存款利率的制定也反映出不同性质的银行对存款结构调整的目标。

　　中农工建交五大行各期限利率上五大行达成完全一致，且利率统一较低。活期存款0.35%，三个月存款利率2.6%，利率上浮10.7%;半年存款利率2.8%，利率上浮9.8%;一年存款利率3%，利率上浮9.1%;二年存款利率3.5%，利率上浮4.5%;三年存款利率4%，但五大行全部保留了五年期存款项目，存款利率为4.25%。

　　股份制银行中，除了招行完全向五大行看齐外，其它的几家股份制银行贷款利率差异化非常明显。利率最高的当属中信和华夏两家银行，各存期的利率均比阵营中的其它银行高出一筹，尤其是华夏银行，五年期存款利率达到4.75%。民生银行的二年、三年期存款利率较高，分别为3.685%和4.4%。浦发和兴业除了活期存款利率较高，达到0.42%外，二年、五年期存款利率甚至比五大行还要低。广发和光大的五年期存款利率较高，为4.5%，其它期限的存款利率没有特别优势。

　　城商银行最善于用利率来吸引存款人。11月21日晚，南京银行、宁波银行就率先宣布将所有存款利率都上浮到顶1.2倍，11月22日恒丰银行表示跟进。南京银行的表现最为突出，5年期存款利率调整到5.4%，比降息前更高。南京银行理财经理表示，此次降息反而锁定了居民的长期存款。而北京银行、上海银行的存款利率和股份制银行较为接近，均没有上浮到顶。

　　一位在南京银行办理业务的居民对《国际金融报》记者感慨，现在存银行也要“货比三家”——如果你存10万元5年期定存，在不上浮利率的银行按4%水平，5年拿到2万元利息，在执行5.4%利率的南京银行，则是拿到2.7万元利息，足足差了7000元。

　　巧用负债和贷款

　　对普通投资者来说，降息意味着无风险利率进一步下降，债券将大为受益，而以余额宝为代表的各种“宝宝类”理财产品收益则面临再次下降。

　　“对个人理财者来说，资金成本降低，买房按揭的利息成本下降，可以适当利用负债来增加消费。要关注除存款外的其他选择，如银行安全性较好、风险较低、收益率较高的的理财产品。”奚君羊告诉记者，“对企业来说，融资成本下降，向银行转移的资金部分减少，企业的就业得到改善，可以适当增加负债和贷款。”

　　对于债市来说，此次降息无异于一次大的震动。申银万国在其研究报告中指出，本次调整将使无风险利率进一步下降，利好债券和类债的银行股。非存款金融机构的同业存款缴准，将使以余额宝为代表的各种理财产品的监管成本增加，收益将下降。此外，为稳定客户保持收益水平，宝宝类产品势必减少银行存款配置，增加对债券类等收益较高资产的配置，进而促使无风险利率进一步下降。

　　优选财富CEO张虎成对记者表示，在新政策环境下，他建议投资者作出三方面的调整。首先，股市跨年度行情仍将继续，投资者在股市上的配置可适当加大。其次，对于固定收益和债券市场而言，降息对现存的债券或者固定收益产品形成利好，但随着利率的下行，新发行的固定收益产品的收益率会逐渐下降，在长期利率下行的预期下，投资者可重点关注中长期理财产品或者可转债市场的投资机会。

　　广发资管投资经理周进分析，由于此次降息时间和方式都超预期，短期内利好股市债市商品几乎所有风险资产，但单次对实体经济影响有限。对老百姓而言，要赶紧买还没下架的高收益银行理财产品，期限越长越好。

　　此外，在相对宽松的货币政策下，通胀预期将会有所提升，对于高净值投资者来说，海外配置刻不容缓。张虎成建议，投资者可选择货币相对坚挺的国家的房产作为保值工具。

　　“降息会使资本市场上的权益类投资机遇增多，但是企业理财还是根据自己企业的一个定位，是要选择高风险高收益型还是稳健型。”郭田勇指出。

　　此外，由于房贷利率将随基准利率一道下降，短期内从降息中获益最大的将是房贷借款人，要还的房贷更少了。“每月房贷少还一顿饭。”降息消息一出，精明的“房奴”立刻在微信朋友圈发出召唤。降息后，五年期商业贷款利率为6%，五年以上的则为6.15%。如买房贷款一百万，每月能省下234元，整整一顿“大排档”钱。

　　记者了解到，根据央行此次发布的金融机构人民币存贷款基准利率调整表，五年以上贷款基准利率为6.15%，较此前的利率下降0.4个百分点，相当于在此前利率基础上打了9.4折。若四大行首套房贷可基准利率打9.5折的政策不变，相比此前五年以上6.55%的基准利率，降息后相当于打了九折。

　　不过，业内人士表示，按照多数银行的房贷重定价条款，存量房贷降息调整要等到明年1月。按照商业房贷100万元，以降息前的基准利率并按20年等额本息还款计算，降息前月供为7485.2元。此次降息后，月供将降至7251.12元，每月减负234.08元，全年可减负2808.96元。

　　对住房公积金客户来说，央行将5年期以上个人住房公积金贷款基准利率由此前的4.5%降至4.25%，下降0.25个百分点，降幅不及商贷。

　　延伸阅读|IFN

　　理财怎么走国债

　　明年发行利率会降低，越早买越好。

　　今年发行的国债利率三年期5%，五年期5.41%，未来这样的好事不会再有了，国债利率会逐步下调，想买国债的等着明年第一轮发行抢先买入，以后还会降的。

　　“宝宝”类基金

　　长期将下行，投资别的吧。

　　配置的资产有一定的黏性，“宝宝”利率短期内还不会有太大变化，但向下破4将是必然趋势，资金全部在“宝宝”里的投资者可以开始考察别的产品了。

　　银行理财

　　碰到高的果断下手，越长越好。

　　降息后，市场上资金面会更加宽松，加上银行存款考核制度的变化，理财产品冲8保7的局面将不复存在，6%以上已经是稀罕之物，碰到了果断下手，能买一年的不买一个月的，越长越好。

　　p2p

　　利率将走低，精选优质平台长期项目。

　　贷款利率往下走是央行最愿意看到的结果，如果没降央行会再次降息，p2p利率下行将成为趋势。甄选优质平台，买入高质量偏长期项目，可以尽早锁定高利率。

　　万能险

　　结算利率将走低，不要买超过一年的。

　　近一年来，万能险在网上卖得特别火，基本可以看做保险公司出的理财产品。考虑到保险公司的投向也主要以债权为主，万能险收益将走低，不要买超过一年以上的，因为每期的结算利率将逐步下降，中途觉得太低想退出可能面临高额退保费。

　　债券

　　继续利好，持有或买入。

　　今年的债券牛市还要继续火一把，能买就买一些债券基金吧，想博取高收益的可以买分级债基B。

　　黄金

　　短期走强，可以试试身手。

　　熊了太久了，短期来看要涨一涨了，空单赶紧撤出来，短期做多可以试试身手，但长期看涨还有一定风险。

　　股市

　　打开长期牛市开端。

　　周一大盘涨不涨不重要，地产、铁路、基建板块涨是大概率。关键在后面，长期来看股市要大牛的可能性更高了，还没买股票或者股票基金的可以积极行动了。

相关媒体报道

新华网：http://www.ah.xinhuanet.com/2014-12/01/c_1113473589.htm

金融界：http://finance.jrj.com.cn/2014/12/01035118447185.shtml

和讯网：http://money.hexun.com/2014-12-01/170950326.html

东方网：http://news.eastday.com/eastday/13news/auto/news/finance/u7ai3072155_K4.html