单一信托蕴藏高风险 新安股份“拉响警报”

　

  　中国信托业协会公布数据显示，非银信合作单一资金信托规模在2010年底仅有6000亿元，今年一季度已增至1.81万亿元，短短一年多时间暴涨了两倍多

　　继银行之后，信托公司又成为了上市公司热衷的一个理财通道。其中，单一信托因其较强的隐秘特点，颇受上市公司的青睐。但正是因为监管和披露不充分，单一信托的风险也不容小觑。

　　新安股份就成为了第一个不幸“吃螃蟹”的上市公司。8月29日，新安股份公告称，去年8月12日，公司与西安国际信托有限公司(现为长安国际信托)签署了正路集团贷款项目单一资金信托合同，投资4500万元。但截至今年8月13日贷款到期日，新安股份尚未收到贷款本金和部分利息。

　　新安股份今年半年报显示，除了上述信托计划，还有8笔资金投资于信托产品，另有5笔在委托贷款，其理财冲动由此可见一斑。

　　抵押物业估值9570万元

　　新安股份于去年8月12日将自有资金4500万元，委托给长安信托管理，向浙江正路工贸集团有限公司(以下简称“正路集团”)发放流动资金贷款，贷款期限为12个月，预期收益率为14.5%。

　　倘若正路集团一年后能如期偿还，这样一个收益率对于新安股份将是一个可观的收入。然而，高收益对应的往往是高风险。

　　如今正路集团逾期无法偿付借款，新安股份只有动用法律手段。新安股份公告显示，8月28日，公司收到金华市中院执行裁定书，已对正路集团用于贷款抵押担保的3351.04平方米的商业物业(原评估价值9570万)进行查封。

　　表面看起来，该信托计划有着完备的风险控制。正路集团以其全资子公司浙江浦江财富广场有限公司名下的位于浦江县人民路28号的福泰隆广场二楼商业物业提供抵押，办理抵押登记手续，为借款人在《借款合同》项下的履行提供担保。同时，正路集团实际控制人郑卫星夫妇为借款人在《借款合同》项下的履行提供连带责任保证担保。

　　但有分析人士指出，3000多平的物业估值9000多万，意味着每平米价格高达3万，这个价格在浦江县未免有点过高。《证券日报》记者就此向新安股份董秘姜永平致电垂询，他只是说“当时估的就是这个价格”。

　　更为不利的是，正路集团已深陷债务泥潭。浦江当地论坛更是传出了正路集团已经破产的消息。不过，新安股份中报则较为乐观的称，“该公司承诺2012年10月13日前偿清全部本息。”

　　中信信托的一位经理告诉本报记者，单一信托一般都会要求借款人以固定资产或股权质押，并且债务偿还优先级别等同于银行贷款，高于其他民间债务人。正路集团能够偿还借款，还要看这块物业的变现情况以及该公司在银行的贷款情况。

　　本报记者试图联系到正路集团实际控制人郑卫星，但公司电话一直没有人接听。而长安信托方面也一直没有回复记者的采访要求。

　　新安股份2.15亿元

　　新安股份半年报显示，除了上述未偿信托，公司尚有8笔委托理财，均通过信托公司为渠道。其中，4笔受托人为杭州工商信托股份有限公司，共涉金额8000万元；3笔受托人来自中投信托有限责任公司，共涉金额4000万元；另有长安信托1笔5000万元的委托资金，也是单一信托。算上逾期未偿的4500万元，新安股份投资于信托产品的资金高达2.15亿元。

　　值得注意的是，杭州工商信托为新安股份参股子公司。新安股份占有其6.26%股权，账面价值为2059万元。记者没有查询到委托给杭州工商信托的4笔信托产品的详细信息。

　　另外，新安股份还有6笔委托贷款，共涉金额2.37亿元。其中借给杭州财通置业有限公司的3000万元已于今年8月3日提前还本付息。

　　通过银行和信托两大通道，新安股份对外借款总计高达4.52亿元。

　　新安股份半年报显示，报告期内亏损2942万元，利润下降的主要原因是有机硅市场持续低迷，产品价格仍徘徊在低位所致。

　　主业亏损，副业倒是风风火火。上半年，中报显示，对外委托贷款取得的收益达2292万元。

　　虽然新安股份能在化工之外，开辟出贷款的副业，但其流动资金似乎并不充足。新安股份“关于募集资金存放与实际使用情况专项报告”显示，一共3次变更募集资金用途，分别是：2009年9月的8278万元；2010年3月的10480万元；2011年12月的20063万元。3笔募集资金均转出用于补充公司流动资金。

　　新安股份斥2.15亿元投资于信托产品，在上市公司中并非大手笔。记者根据上市公司公告查询发现，陕鼓动力在去年8月以自有资金13亿元投资于单一资金信托项目。海螺水泥也分别与国元信托和四川信托，设立了25亿元和7.5亿元信托理财计划。

　　一位信托业分析师告诉记者，对单一信托产品还没有系统的统计分析，只能根据上市公司公告看到一些只言片语，很多产品甚至都不予披露。

　　单一信托规模一年增两倍

　　中国信托业协会公布数据显示，截至2012年1季度，在全行业5.30万亿信托资产规模中，集合资金信托规模占比为28.29%，银信合作单一资金信托规模占比33.78%，非银信合作单一资金信托规模占比为34.15%，其他来源信托规模占比为3.78%。非银信合作单一资金信托规模在2010年底仅有6000亿，而到了今年一季度已经增至1.81亿元。短短一年多时间，暴涨了两倍多。

　　前述信托人士告诉记者，单一信托的快速增长主要是因为操作程序简单，不像集合信托受到严格的监管措施。这迎合了一些大客户对于资金私密性的需求。

　　对于信托公司，单一信托主要分为主动管理型和被动管理型。该人士向记者解释称，主动管理是指由信托公司物色借款人，主导并设计信托计划；被动管理则由委托人主导，信托公司不过是充当了一个委托贷款的通道，与银行委托贷款较为相似。被动管理在单一信托中占据大多数，其运作的不透明性也增大了风险。

　　记者了解到，在主动管理型中，信托公司收费较高，一般为3%左右，一些房地产信托甚至能高达10%，但信托公司也要承担较多的风险责任。而被动管理型的收费就只有0.5%，因为信托公司基本不参与具体的事项，全靠委托人自己控制风险。

　　至于在“正路集团贷款项目单一资金信托”中，新安股份与长安信托各自处于什么样的位置，是主动还是被动型，新安股份董秘姜永平对此不予置评。

　　事实上，对于上市公司热衷于委托理财和委托贷款，监管部门已有所警惕。不久前，上交所资本市场研究所年报专题小组专门对此进行了调研，并建议上市公司强化委托理财和委托贷款方面的风险控制和决策程序，不能片面追求高息收入而置风险于不顾。

　　而去年8月份，深交所修订的中小企业板信息披露业务备忘录第30号，要求上市公司对于所有风险投资，无论金额大小，都应当经董事会审议通过后及时披露。并且为防范上市公司变相利用募集资金进行风险投资，还要求募集资金用于补充流动资金期间，不得进行风险投资。

　　不过深交所这份备忘录只是针对中小企业板，目前还没有推广开来。