券基类资管10万亿规模背后违规乱象
发布日期： 2014-09-19 来源：和讯网 点击次数：1208次
导 语： 证监会数据显示，截至2014年7月底，证券公司、基金公司及子公司资管规模合计已达10.2万亿元，其中券商类资管规模 已达7万亿元，两年时间增长超过10倍；而基金专户与子公司专户规模则从无到有，分别为0.92亿元和2.29亿元。规模高速增长背后，新的问题也随之出 现，监管层针对券商、基金子公司资管业务的更大范围核查也将进一步升级。
证监会数据显示，截至2014年7月底，证券公司、基金公司及子公司资管规模合计已达10.2万亿元，其中券商类资管规模
已达7万亿元，两年时间增长超过10倍；而基金专户与子公司专户规模则从无到有，分别为0.92亿元和2.29亿元。规模高速增长背后，新的问题也随之出
现，监管层针对券商、基金子公司资管业务的更大范围核查也将进一步升级。
对于券商、基金子公司资管规模的爆发式增长背后的问题，有业内人士认为，资管新政两年以来，追求规模、忽视风控已成为一些券商和基金子公司的现实状态。
“在场外类产品的投资上，不少券商缺乏经验；因为券商的优势是经营市场风险，而不是信用风险。”西南一家中型券商合规部人士黄芩(化名)指出，“一些券商的规模虽然做得很大，但风控能力却没有跟上。”
在优选财富投研部看来，跨行业、多层级的资管合作和监管套利所带来的不确定性，为资管业务埋下潜在违规的隐患，例如同银行合作开展的定向通道业务以及部分融资类业务。
“像通道业务，虽然不用承担出资风险，但作为交易结构在整个过程中是和银行捆绑在一起的，如果出事也容易受到相关处罚。”黄芩坦言。“有些定向(资管)被私募拿来做通道，出事的概率比银行更高。”
事实上，已有部分券商资管“事发”于通道业务。去年年中，上海证券就曾因通道业务卷入一起10亿元骗贷门而被监管当局处罚；无独有偶，据人民网报道，日前恒丰银行涉嫌违规为股东兜底40亿元事件中，券商定向资管同样成为输血通道。
而在券商资管和基金子公司主动募集而开展的融资类项目中，相应的违规风险也较多存在。其中，由于券商受制于“只能投向金融产品”的限制，其融资类业务的开展暂需信托或基金子公司的集合类产品配合方能实现，因而其中隐藏的合规风险更为模糊。
“有些券商用集合计划对接集合信托计划或(基金)子公司专项计划，然后再投资自己设立的定向计划，如此可绕开投资限制，还能虚增资管规模，但都属于违 规。”黄芩称，“对于提供通道拿集合产品当通道的风险都不小，一旦出现风险暴露，容易导致募资机构和通道机构的权责不清。”
类似的纠纷已出现：例如华西证券旗下红利来四号限额特定等多只集合资管计划的近9亿资金曾以投资中铁信托产品的形式，流向了濒临破产的川威集团。
而华西证券日前公告表示，其“集合资金信托资金池产品的具体资金投向及其管理，均由信托计划管理人负责”。
此外，房地产、融资平台等被银行或信托公司选择性舍弃的限制类业务，如今也被券商资管和基金子公司“拾遗”。
“许多信托已经放弃了三、四线地产项目，但这些项目被基金子公司抢走了，它们(基金子公司)现在项目选择、风控设置以及中后台控制等方面并不是很专业。”中融信托一位信托经理直言。
除前述易出风险的场外类资管外，债券交易型资管的违规问题亦遭查处通报。今年9月6日，华泰证券公告称收到来自证监会的责令整改措施决定。而该处罚恰与其多只资管计划的内部交易有关。
对于券商、基金子公司资管规模的爆发式增长背后的问题，有业内人士认为，资管新政两年以来，追求规模、忽视风控已成为一些券商和基金子公司的现实状态。
“在场外类产品的投资上，不少券商缺乏经验；因为券商的优势是经营市场风险，而不是信用风险。”西南一家中型券商合规部人士黄芩(化名)指出，“一些券商的规模虽然做得很大，但风控能力却没有跟上。”
在优选财富投研部看来，跨行业、多层级的资管合作和监管套利所带来的不确定性，为资管业务埋下潜在违规的隐患，例如同银行合作开展的定向通道业务以及部分融资类业务。
“像通道业务，虽然不用承担出资风险，但作为交易结构在整个过程中是和银行捆绑在一起的，如果出事也容易受到相关处罚。”黄芩坦言。“有些定向(资管)被私募拿来做通道，出事的概率比银行更高。”
事实上，已有部分券商资管“事发”于通道业务。去年年中，上海证券就曾因通道业务卷入一起10亿元骗贷门而被监管当局处罚；无独有偶，据人民网报道，日前恒丰银行涉嫌违规为股东兜底40亿元事件中，券商定向资管同样成为输血通道。
而在券商资管和基金子公司主动募集而开展的融资类项目中，相应的违规风险也较多存在。其中，由于券商受制于“只能投向金融产品”的限制，其融资类业务的开展暂需信托或基金子公司的集合类产品配合方能实现，因而其中隐藏的合规风险更为模糊。
“有些券商用集合计划对接集合信托计划或(基金)子公司专项计划，然后再投资自己设立的定向计划，如此可绕开投资限制，还能虚增资管规模，但都属于违 规。”黄芩称，“对于提供通道拿集合产品当通道的风险都不小，一旦出现风险暴露，容易导致募资机构和通道机构的权责不清。”
类似的纠纷已出现：例如华西证券旗下红利来四号限额特定等多只集合资管计划的近9亿资金曾以投资中铁信托产品的形式，流向了濒临破产的川威集团。
而华西证券日前公告表示，其“集合资金信托资金池产品的具体资金投向及其管理，均由信托计划管理人负责”。
此外，房地产、融资平台等被银行或信托公司选择性舍弃的限制类业务，如今也被券商资管和基金子公司“拾遗”。
“许多信托已经放弃了三、四线地产项目，但这些项目被基金子公司抢走了，它们(基金子公司)现在项目选择、风控设置以及中后台控制等方面并不是很专业。”中融信托一位信托经理直言。
除前述易出风险的场外类资管外，债券交易型资管的违规问题亦遭查处通报。今年9月6日，华泰证券公告称收到来自证监会的责令整改措施决定。而该处罚恰与其多只资管计划的内部交易有关。
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