兑付警钟敲至通道业务 信托公司恐玩火自焚

　　兑付风波波及上市公司

　　3月26日，工大首创公告称，该公司购买的中航信托天富26号集合资金信托计划出现到期不能兑付的情况，从而造成公司目前未能收回本金和相应收益。同日，中航信托方面则解释称，该产品运行正常，只是资金清算需要时间，不存在不能兑付的状况。

　　然而，就在信托公司声明其是“合规”操作，工大首创却两次在其官网公布产品延期兑付的信息，进而施压中航信托，督促完成兑付。分析认为，这一次兑付不排除是刚性兑付。因为外界对此信托计划的全部内容并不完全了解，最令人关注的资金投向没有明确，因此外界很难判断，该信托计划是否真实盈利。

　　优选财富研究员袁福智接受南都记者采访时表示，“有的信托公司刚性兑付或是为了避免更多问题暴露出来，尤其是涉及上市公司之时，细小问题可能会被人为放大。”

　　优选财富研究员袁福智对南都记者表示，信托和基金子公司的通道业务都是高风险却低收益的交易，实质就是赚快钱，这样的做法令人扼腕。

　　中泰信托董事长吴庆斌认为，信托业所面临的特殊之处在于，其多年来由“刚性兑付”的预期支撑起来的商业模式看似固若金汤实则步步惊心，一旦一家公司因为出现兑付危机而未妥善处置，很有可能造成恐慌从而使资金大量离场，一旦这种情况发生，就会像蝴蝶效应一样由一单信托产品的违约演变成为整个行业的危机。

　　一位业内人士对南都记者表示，这一蝴蝶效应同理存在于上市公司购买的信托产品当中。迫于上市公司公告压力，信托公司亦会担心其他上市公司对信托公司的不信任，而减少购买，从而引起连锁反应。

　　南都记者查阅双方公开消息，暂未查到是否已经支付并到账。而对于中航信托和工大首创之间关于兑付时间差引起的“误会”，而带来了不利影响，今后将采取怎样的措施来避免等相关问题，截至南都记者发稿，也未能联系上中航信托的相关信托执行经理进行了解。

　　上市公司投资热情急剧降温

　　根据信托统计数据显示，在已成立的信托计划中，上市公司购买的信托产品，今年到期的产品总规模24.4亿元，共20只产品，平均收益率为8.6%，其中中铁信托产品共9只，发行规模接近9亿元，其次是东莞信托4只产品，发行规模接近5亿元。

　　不过另一需要关注的数据是，自2012年以来，上市公司对购买信托产品的热情有所递减。数据显示，2012年，上市公司购买信托计划，其发行总规模100多亿元，而去年下降致80多亿元，而今年以来，上市公司购买信托产品不超过10只。

　　而这些产品中，多数分析人士认为，信托公司扮演的多是通道角色。一位分析人士对南都记者表示，“其实信托公司做通道业务，赚到的仅有收益的千分之三至千分之五，但是根据目前市场对‘刚性兑付’的固有意识，可谓压力不小。”一位中航信托相关人士对媒体表示，“虽然这个事可能没那么严重，但不保证以后不再发生，对公司信誉影响非常大。”其亦表示，“做通道业务真是风险太大了，稍不留神就踩到地雷，去年开年会时领导也说，怕这样下去会玩火自焚。”

　　中投顾问金融行业研究员霍肖桦对南都记者表示，信托公司扮演通道角色时，由于信托公司是基于“信用”关系而存在的企业，其信息披露机制较其他理财产品不够透明，各种问题也随之产生。

　　上述中航信托相关人士还透露，从去年开始他们就已经逐步压缩一些高风险行业的产品比例，比如矿产、房地产等行业，“很多信托公司都在压缩通道业务，甚至未来可能完全退出通道类业务。”

　　而信托分析师对南都记者表示，“信托市场整体来看通道业务是有所减少，而从上市公司购买信托产品的相关数据来看，不管是信托发行只数还是资金规模都在逐年减少。”