集合信托1月月报：成立数量规模齐降，新年开局季节性回落

一、成立数量规模齐降，新年开局季节性回落明显

2015年1月共有53家信托公司成立了698只集合信托产品，披露募集资金规模为547.16亿元，资金规模环比下降63%，较去年同期下降34%，产品成立数量规模属于季节性回落。信托业协会数据显示，2014年末信托行业管理资产规模13.98万亿元继续创出历史新高，但信托规模增速已经大幅回落。2月5日央行发布全面降准政策进一步施行货币宽松步调，同时降低实体企业的融资成本，另外市场激烈竞争对信托业传统融资信托业务的冲击加大，加剧了信托业的行业调整和转型。

图1：14年1月到15年1月成立信托产品月度统计

数据来源：优选财富投资研究中心

在发行产品的53家I型内托公司中，厦门信托发行了129只信托产品，排名行业首位，外贸信托、兴业信托分列二、三位。在2014年年底完成注册资本增加后，厦门信托在资产证券化等多个业务渠道扩充，新年开局成立集合信托数量猛增。在去年信托产品发行数量一直保持前列的中融信托1月份只发行了20只产品，政信项目的收缩也使得中融信托发展放慢脚步。

二、产品平均年限降低，近半年预期收益平稳

1月份成立的信托产品平均年限为1.47，与去年全年的最低水平一致，从以往月份来看，成立的信托产品平均年限处于1.5-2年占多数。虽然长期限的金融类信托产品占比在提高，中短期限的产品数量有明显的增加，尤其是1年期的产品占比首次超越2年期产品。

1月份成立的信托产品预期收益9.06%，较上月小幅下降，但还是高于2014年全年8.94%的月均收益。在投资领域上房地产类信托产品预期收益居高，收益最高为10.44%，在房地产市场低位调整情况下，使得产品融资成本偏高，给投资者带来的收益也相对较高。但是2月5日央行全面降准，进一步宽松货币和降低实体企业融资成本，今年信托产品的收益也可能会下降，这也给信托公司业务拓展带来不小的压力。

图2:近12个月成立信托产品收益、期限变化

数据来源：优选财富投资研究中心

三、证券类数量规模齐升，股权投资类收益居首

从信托产品资金运用方面分类来看，1月份成立的信托产品资金运用去向变化较大，证券投资类信托产品逆市扩张。证券类信托新年开局再次发力，而杠杆融资的伞形信托更是成为市场热点，1月份证券类信托规模144.86亿元，占比26.48%位居第一。权益投资和贷款类信托产品规模收缩较大，占比较上月都下降在5个点以上，从资金规模上来看，虽然上月整体产品发行量减少，但是权益投资类和贷款类产品规模减少都在200亿元以上;从收益上来看，证券类信托产品平均收益最低，只有7.93%，而股权、权益类信托产品的收益继续保持高位。

图3：资金运用方式占比                          图4：资金运用方式收益对比

数据来源：优选财富投资研究中心

四、基建、房地产发行减少，金融类占比稳步上升

从信托产品投资领域来看，1月份传统融资类信托业务收紧，房地产、基建类信托产品成立规模大减，其中基建类信托产品资金规模占比较上月下降了10%。金融类信托产品资金占比上升明显，1月份资金规模为173.86亿元，占比高达31.8%。佳兆业等地产公司引发的行业危机持续发酵，多家信托公司的地产项目牵连其中，房地产类信托产品发行因此受到不小影响。 在去年年底，基建类信托产品发行大增，新年开局信托公司纷纷收缩地方政府基建项目，而在央行2月5日的全面降准政策发布之后，2015年资金流动性加强，整体上实体企业的融资成本降低，那么房地产、基建类信托产品收益将会下滑，更多的信托公司发行产品将偏向金融类信托项目。

图5：信托产品投资领域资金规模变化

数据来源：优选财富投资研究中心