产品强调预期收益属误导

    近日，记者在工行深圳分行了解到，该行已推出资产管理计划试点产品。据悉，目前有11家银行获得试点债权直接融资工具、银行资产管理计划两项业务。该产品属于非保本浮动收益类型，既不提供保证承诺，也不保障本金，投资者需自担风险。但记者在一些银行网点了解到，并非每家银行的销售人员都能客观、准确地推荐资管产品，部分理财经理依然存在不向客户提醒本金风险、收益风险、片面强调预期收益的现象。

    多家银行开卖资管产品

    近日，一款名为“工行超高净值客户‘多享优势’系列产品——理财管理计划A款”的产品现身工行网站，此为该行第一款资产管理计划试点产品。记者获悉，除了工行，兴业、交行、浦发设计的首款自主理财管理计划也已经公开向公众募集，规模上限从1亿元到75亿元不等。

    记者从工商银行深圳分行了解到，与传统的银行理财产品相比，资产管理计划产品具有不同的特点，其本质是完全风险隔离、单独核算的银行理财产品。从首批试点产品来看，资管产品属于非保本浮动收益类型，既不保障本金，也不提供收益承诺，产品收益将由投资对象的市场表现来决定；投资门槛也不低，工行上述产品要求客户金融净资产达到600万元以上，认购起点为10万元。

    工行上述产品的说明书上称，产品投资对象主要有高流动性资产、债权类资产和权益类资产。销售对象为个人超高净值客户，要求金融净资产达到600万元以上，认购起点为10万元。该产品计划发行规模为75亿元，期限三年。此外，如果收益高，资管产品还将提取浮动管理费。

    业内人士分析，资管产品使银行理财风险隔离，不再有刚性兑付性质，变成真正的代客业务，银行的刚性兑付风险大大降低，投资者也有了更多的选择。

    此外，资管产品要收业绩提成，这也是与传统银行理财产品不同的地方。工行产品说明书显示，当产品单月的收益率年化达到N以上时（N=一年期人民币存款利率+1.75%），超过N的部分，管理人将按照20%的比例提取浮动管理费。

    资管产品没有预期收益率一说

    记者走访几家银行网点发现，银行在产品说明书中会重点提示资管产品属于非保本浮动收益类型。也就是说，银行的说明书会明确告诉投资者，该款理财管理计划既不提供保证承诺，也不保障本金，投资者须自担风险。

    但记者走访深圳多家销售资管新产品的银行，依然发现不少问题：在与银行理财师的交谈中发现，并非每个银行的理财经理都能客观、准确地推荐资管产品，部分理财经理依然存在不向客户提醒本金风险、收益风险，片面强调预期收益的现象。

    银行资管产品是净值类产品，其收益不是固定的，而是根据市场变化而浮动。这一点在银行的产品说明书中均有明确说明。比如交行人民币理财计划2013年第一期的产品说明书中，理财收益一栏写着“本产品为净值类产品，交通银行将根据本产品说明书约定通过银行网站公布产品单位净值。”

    业内人士称，与以往银行发行的理财产品一个明显不同就是，资管类产品性质类似基金和券商集合理财产品，收益随市场情况和银行管理水平而波动，没有预期收益率一说。

    不过也有银行在预期收益率的安排上重复了传统理财产品的老路。

    记者发现，在一些银行的网点，银行理财经理为了获得销售业绩，仍会对资管产品的收益进行片面强调。交通银行一位理财师告诉记者，“这款资管产品可以每月申购和赎回，该行10万元起点的资管产品预期年化收益率在4.5%。”平安银行的“平安财富—金橙月月盈”理财管理计划01期也称“其预期最高年化收益率在产品信息被注明为5.2%。”

    在片面强调预期收益的同时，是银行弱化对风险的提示。一些银行甚至国有大行的理财经理在销售资管产品时，总喜欢提及“可以月末或季末赎回，风险不大”这样的字眼。事实上，这些产品均为非保本浮动收益产品，预期收益只是参考，如果银行投资失利或市场不好，完全有可能血本无归。

    针对这些问题，记者致电工商银行深圳分行，该行资负部一位不愿具名的工作人员表示，资管产品只是由总行发行了第一期，深圳分行只是执行。对于这个全新的试点产品，分行的理财经理需要有一个消化的过程，该工作人员坦言，不排除有部分理财经理把资管产品当传统银行理财产品卖。

    专家提醒投资者“买者自负”

    针对部分银行在销售资管产品的时候存在销售误导的现象，有业内人士指出，银行资管产品尽管期限灵活，可以每月或每季度申购赎回一次，但不会承诺收益率，既不预期收益也不保本。银行资管产品跟基金类似，不会再有刚性兑付，市场不好的情况下也可能亏损。

    相对于银行自身发售的传统理财产品，银行资管产品具有明显的两个特征：第一，可每月或每季度申购赎回，期限灵活；第二不承诺保本和预期收益。因此，投资者一定要清楚，资管产品是非保本浮动收益类型，与传统的银行理财产品不一样，“买者自负”的责任很明显，在选择投资的时候要根据自身风险承受能力来决定购买与否。

    针对平安银行、交通银行在计划中设置预期收益率，并按照传统银行理财产品模式进行设计，目前资管产品与传统理财产品的界限十分模糊的现象，一位业内人士认为，上述现象表明资管产品在试点期内未有统一运作标准，产品及业务的设计、开展方式亦由各家银行的偏好自主决定。但对各家银行的具体做法，这位业内人士不愿做过多评价。

    招商证券金融行业首席分析师罗毅表示，虽然多家银行仍在资管产品中仿照传统银行理财产品设置预期收益率，但银行理财业务“去预期收益化”的方向不会改变。不设预期收益，且采用净值化管理是银行资管和普通理财产品的方向。监管层如果想打破银行兜底、刚性兑付，就必须先撤掉预期收益率的行业惯例。但是，他同时指出，并非所有资产管理计划都不能标明预期收益率，关键是要做好风险的严格披露，比如投资标的、投资去向等，特别是高收益产品更应该做到透明化、阳光化，为投资者做决策时提供充分、真实、详尽的信息。