信托市场一周要闻(9/16-9/22)

    一、行业动态

　　1。上半年信托规模逼近10万亿政信合作“被关注”

　  [2013.09.22 地产中国网]

　　业内认为，近期审计署掀起的对地方债务的审计风暴，导火索之一即是近年来地方融资平台通过信托、理财产品等渠道“输血”的问题较为严重。

　　“地方政府基础设施建设的相关债务和产能过剩行业的相关债务令人担忧，经济增长速度的下降必将导致金融形势的恶化，这是难以避免的。在未来一段时间，不良债务率可能会明显上升。”近日，央行货币政策委员会原委员、社科院学部委员余永定在“2013网易经济学家夏季论坛”上如此表示。

　　对于基础产业信托和政信合作业务在今年上半年获得较快发展，周小明认为，这得益于政府的持续性融资需求以及国家规范政府融资行为后信托公司的产品创新，表明信托公司加大了对地方经济的支持力度，但同时也应高度警惕政府过度融资背后的风险。

　　2。地产信托规模成长遭遇房顶地产基金异军突起

　　[2013.09.21 每日经济新闻]

　　逆势之中，房地产基金却异军突起、风头正劲，房地产信托丢失的城池正在被其蚕食。据优选财富数据显示，今年至今房地产信托平均期限为1.91年，平均年化收益率为9.53%，房地产基金存续期一般为3年，平均回报水平约在20%左右。由于收益率远高于信托产品，房地产基金正在受到个人及机构投资者追捧。

　　3。基金抓起大资管救命稻草子公司疯狂挖角信托

　　[2013.09.20 第一财经日报]

　　据不完全统计，目前80家基金公司中，已有超过40家基金成立子公司。而据业内人士估计，截至今年8月，公募基金子公司的规模将超过3000亿元。仅仅2个月前的上半年末，基金子公司成立产品规模还只有1500亿元，这意味着短短2个月内，基金子公司受托资产规模就实现翻倍。尤其是进入8月之后，部分基金专户子公司在展业方面显得更为迅速，部分公司单月成立产品甚至接近20只。

　　和任何行业一样，基金子公司业务短期内取得的快速发展，使得专业人才出现紧缺，目前在几乎所有的基金子公司中，副总以下的核心业务人员都出现严重的短缺。同时，由于基金子公司进入了原本是信托公司的“传统”业务，因而对拥有信托从业经历的专业人才产生迫切的需求。

　　4。信托通道业务半年遭抢食2 .5万亿难借互联网东风

　　[2013.09.19 华龙网]

　　就信托业悄悄试水互联网营销的现象，北京金融资产交易所研究所总经理刘喜元对《经济参考报》记者表示，如果抛开其他因素，互联网金融可以说是未来推动信托业发展的利器，信托业的短板是渠道相对欠缺，客户资源相对欠缺，如果信托公司可以有效地运用这个新模式，可以弥补渠道和客户资源的不足。不过，刘喜元坦言，配套制度确实跟不上。

　　央行2002年发布的《信托投资公司资金信托管理暂行办法》规定，信托投资公司办理资金信托业务时，不得以任何形式吸收或变相吸收存款；不得承诺信托资金不受损失，也不得承诺信托资金的最低收益；不得通过报刊、电视、广播和其他公共媒体进行营销宣传。

　　5。资金不够买信托咋办团购！

　　[2013.09.18 上海证券报]

　　继第三方理财机构逐渐开发信托“团购”产品FOT之后，私募也开始“逐鹿”这一固收理财新战场。记者了解到，不少原先做PE的机构也转而寻求通过批发零售模式“分羹”信托市场，使得一些资金较小的投资者，也能享受7%以上的固定收益率。

　　市场人士指出，如果信托风险能够把握，该类产品较高的收益具有一定吸引力。与此同时，在大资管背景下，此类为提供其他类固收产品的券商、基金、银行等，提出了新的课题。

　　6。信托回报率下降已成趋势

　　[2013.09.17 云南信息报]

　　信托业界的主流看法认为信托资产管理规模有望在年内突破10万亿大关，但信托收益率于今年年初以来开始走低却是不争事实。

　　“如果从信托风险事件的发生概率来看，我们甚至可以说信托是一个高回报却类零风险投资。过去两三年，房地产信托年化收益率可达12%甚至更高。而今年已经回归到9%上下。我认为这是信托收益率回归理性的过程，因为近乎于零风险却明显对应高出银行理财等收益率是畸形的状态。”郭继平说。

　　“收益率下行我们认为是一个系统性的结果，实体经济往下走的情况下，对资金的需求会减少，因为投资这块的收益率在下降，会导致整个金融体系下行。”长安信托总裁助理黄立军说。

　　7。矿业信托寒意渐起

　　[2013.09.16 新金融观察报]

　　“矿业信托发行规模都很大，周期又长。”对于矿产类企业来说，需要的资金量都很大，没有十几或二十个亿的资金，项目都很难启动。因而她认为，那些募集规模不足3亿元的，资金去向存疑。如果这些资金被挪作他用，风险则更难以估量。

　　“现在矿业信托发行少，募资也比较难。”目前新发的一些矿产类产品，很多都是矿企为了资金接续，通过发行新产品来偿还旧债。这样一来，对矿企来说，资金成本就比较高，风险也在击鼓传花。因此，对于信托公司和投资者来说，如果不是对项目真正了解，目前，最好谨慎对待这类产品。

　　二、行业透视

　　1。信托“刚性兑付”不破行业面临巨大考验

　　[2013.09.21 杭州网]

　　作为一把双刃剑，“刚性兑付”的潜规则使得在融资方还款风险暴露后，信托公司需要承担的责任压力空前巨大。单纯依靠“刚性兑付”来维持，会使信托公司的自身发展陷入困境。另外，“刚性兑付”也实质上推高了以工商企业为主的融资方的融资成本。

　　对于如何打破“刚性兑付”，业内人士表示，首先是信息披露得完整和透明，一旦出现风险，作为信托公司不兜底的情况下，要告诉公众为什么不兜底。

　　其次，投资者的风险交易将成为持续性的问题，信托公司及从业者必须告诉他们，作为投资者拿到比较高的收益率，而完全不承担风险，这个在行业之中是不可永远持续下去的。

　　此外，政府干预度要降低。目前行业里面所谓“刚性兑付”很大原因是因为政府没有处理好与市场的关系。

　　2。大资管格局下的资管产品投资信托解析

　　[2013.09.20 老虎财经]

　　去年下半年以来，无论是券商资管、基金，还是保险、期货等都纷纷出台相关政策，鼓励开展资产管理业务，主题就是松绑。而信托、银行理财则始终是受到严格控制。在此轮新政以前，信托公司的投资范围无疑是最广阔的，并且投资方式也几乎没有限制。新政以后，各类机构的业务范围均有所放宽，券商资管和基金子公司专项计划的投资范围可与信托计划相媲美，使信托公司受到巨大的冲击，但同时也促进了信托公司与其他金融机构的业务合作。

　　3。发挥信托制度优势服务经济社会发展

　　[2013.09.19 东方今报]

　　根据中国社科院金融研究所的专题研究，未来中国信托服务市场的规模将在百万亿元以上，信托市场的增长潜力和空间巨大。目前，信托业正在中国银监会的政策指导下，加快实施以培育主动管理能力为核心的战略转型。可以预期，未来的信托理财将更加充分体现专业化、特色化的产品特征，同时信托公司有望在公益信托、家族信托、资产证券化等领域提供更为广泛的信托综合金融服务，在经济社会的发展进程中发挥更大的作用。

　　4。信托公司多模式化解风险打破隐性刚性兑付威胁

　　[2013.09.18 第一财经日报]

　　首先是信息披露。“信息披露的完备程度、充分程度、及时程度还有待进一步提高。”郭继平称，信托产品披露的信息是不是能够揭露其存在的利率风险、市场风险、信用风险等，需要越来越透明化。

　　其次是信托机构职责的内涵和外延的确定。如果投资者投资的产品到期收益与预期收益出现差异，如何来界定这部分差异是由信托公司未尽职所致？目前，信托职责的内涵和外延界定并不清楚。

　　最后，在上述措施无效的时候，信托公司也有通过自有资金接盘的案例。不过这类方式，风险依然在信托公司，不过是将风险延迟暴露。

　　5。信托风险难成系统性风险

　　[2013.09.17 证券市场周刊]

　　9月14日，华融国际信托有限责任公司副总经理郭继平在接受《证券市场周刊》记者专访时表示，从目前市场环境看，信托风险事件虽有发生，但属个别现象，不至于造成系统性风险。

　　《中国信托业年度报告(2013)》显示，信托出现风险事件很正常，关键在于如何化解。该报告指出，投资者坐拥10%收益而不承担风险是不可持续的，只是阶段性现象，从目前的测算来看，信托风险的事件虽然有，但是是个别的，很难演化成行业的信誉风险，信托公司拥有一系列化解手段，绝大部分信托项目兑付是有保障的。

　　6。国内REITs离我们还有多远

　　[2013.09.16 经济日报]

　　从目前的发展情况看，央行版REITs方案中，除了商业地产还包括保障房、公租房类型，而后两者是更迫切需要资金投入的领域，这将是REITs发行的重大突破口。证监会版REITs虽然是成熟市场的主要类型，但由于需要进行股权转让，而大部分房地产商可能不太愿意把自身持有的良好物业资产转让，并且涉及的配套措施更复杂，所以短期内央行版REITs的信托方式可能更受青睐。在新型城镇化和创新融资方式背景下，如处理好顶层设计的问题，REITs或将真的离我们不远了。

　　三、企业舆情

　　1。中铁信托房地产融资“迎难而上”

　　[2013.09.22 新华网]

　　严厉的地产调控之下，信托业对房地产融资规模出现了明显下降。但此前一直以稳健著称的中铁信托却开始了逆市狂飙，优选财富数据显示，上半年，在集合房地产信托方面，中铁信托共发行了82亿元，成为“领头羊”。

　　2。私人财富管理选择百瑞信托

　　[2013.09.19 东方今报]

　　作为河南省仅有的两家信托公司之一，百瑞信托的发展同样可圈可点，在经营业绩快速提升、资本实力不断增强的同时，相继引入中电投财务有限公司、中国电力投资集团公司和摩根大通成为新股东，从而形成了大型央企、地方政府、国际知名投行三方精诚合作、优势互补，共同推动百瑞更好发展的良好股权结构。截至2013年6月底，百瑞信托已累计发行信托计划584只，发行信托规模1608.88亿元，且所有到期或部分到期信托计划均按时清算，累计向投资者分配信托收益超过100亿元。

　　3。北京信托拟推出土地流转信托产品预计3万亩左右

　　[2013.09.18 观点地产网]

　　报道称，土地流转信托以实现农村土地流转为目的，基本原理是将农村土地使用权(包括农用地的土地承包经营权、集体建设用地使用权以及宅基地使用权)作为信托财产，委托给信托公司进行经营管理，并实现土地受益权的标准化和凭证化，农民凭证定期领取收益。

　　根据北京信托披露的信息显示，该公司的土地流转信托已在北京、江苏、河北以及东北省份推进，预计今年在3万亩左右。具体运作模式目前尚不明朗，产品设计方仍在与合作方沟通洽谈，还需监管层的批复。

　　4。地方政府仍兜底信托产品中江国际产品遭曝光

　　[2013.09.17 第一财经日报]

　　中江国际信托股份有限公司发行的“中江国际银象60号投资龙岩高新园区开发建设有限公司应收账款集合资金信托计划”的相关推介材料，显示福建省龙岩市财政局承诺安排资金为地方融资平台“兜底”，并由地方政府予以确认。

　　“这种政信合作类信托计划，且由地方政府及财政局出具‘兜底’性质的确认函，明显违背463号文。”上海某信托公司销售负责人在接受《第一财经日报》采访时表示。

　　5。爱建信托3亿信托担保连环套或踩监管雷区

　　[2013.09.16 理财周报]

　　“用单一信托发起集合信托，融资后再循环放杠杆。单一信托信息比较隐秘，可能成为套利通道。”

　　近期，爱建信托为武汉最大担保企业发行3.15亿信托产品，其以单一信托资产做担保的增信方式十分罕见。业内人士认为，爱建信托或成为该担保公司变相放贷的通道，踩中相关监管雷区。

　　四、业内声音

　　1。郭继平：信托公司未来竞争力在于资产获取和重组能力

　　[2013.09.22 和讯信托]

　　第一个方向，依赖于市场上已经有的金融资产，以这些资产作为基础资产进行组合重组。依据在于，当各个市场回归到大资产管理时代之后，创造信贷资产、金融资产的严密分工。另外一个方向，定制的一些特殊需求产品。虽然个别商业银行在不断开发新产品，但总体商业银行还是适合标准化批发业务。随着各种各样的产业经济结构调整，终究有一些特殊的投资需求、产业结构调整需求、管理需求满足不了，这块信托公司应该参与，肯定也会有所作为的。包括股权投资基金，信托公司可以既提供股权投资支持，同时真正提升产业整合。

　　2。渤海信托总裁郑宏：渤海信托将依赖直销渠道发展业务

　　[2013.09.17 和讯信托]

　　由中国财富管理50人论坛主办，华融国际信托、华宝信托、长安信托和兴业信托联合发起的《中国信托业年度报告(2013)》发布会暨中国信托业高峰论坛在京举行。和讯网作为独家专业财经媒体对会议进行了全程图文报道。渤海信托总裁郑宏在分论坛——信托公司制度建设及财富管理市场新机会中表示，在制度建设方面，渤海信托把信托主要部门分解了，自有资金只做类信托业务，我们现在可以做通道业务和机会业务，在制度建设上，现在准备依赖第三方，依赖自己的直销渠道。

　　3。专家称信托制度优势将持续个别公司存风险困境

　　[2013.09.16 腾讯财经]

　　尽管从2011年开始，就有信托行业规模到顶的看法，但是这两年信托制度展现了强大的生命力，推动信托行业继续高歌猛进。今年以来，信托公司虽遭质疑，但只要中国资产管理行业继续发展，信托制度的优势仍将持续，信托公司今年突破十万亿很有可能。

　　监管层正在酝酿的银行间信贷流转平台很有可能对现有的通道业务产生影响，但是信托将很有可能是这一动作的受益者。信托与银行天然具有合作的可能，因此信托公司在未来的“通道业务”上的优势还会保持甚至加大。

　　五、政策风向

　　1。业务收紧但未叫停上海信托政信风控“白名单”

　　[2013.09.20 21世纪网]

　　一面是审计署政府性债务审计潮来袭，一面是地方银监局风险提示，信托公司对于政信类业务的操作方式，正随着监管方日趋审慎的态度而发生变化。在当前监管政策并不明朗的情况下，信托公司挑选政信项目时明显趋于谨慎，并开始对交易对手、地域、抵(质)押物、产品设计等方面提出更高要求。

　　日前，上海信托高管在接受记者采访时表示，监管部门并未叫停政信项目，公司对该类业务保持高度审慎，各项风控标准今年以来有所上调。

　　2。地方银监局：禁止信托公司新增名单内地方平台贷

　　[2013.09.18 21世纪经济报道]

　　记者近期获悉，有地方银监局向辖属信托公司发文，要求大力压缩通道类业务；严禁资金池业务对接高风险项目；以及不得新增名单内地方融资平台贷款规模。

　　地方局文件抬头还显示，“转发银监发[2013]200号文件”字样，可能是根据相关文件精神。当地多位信托公司人士均表示，并未看到200号文的原文。

　　业内其他地区信托公司人士普遍表示，虽然其他银监局没有明文规定，但实际上大部分信托公司都是按照这些方向操作的。尤其是在地方融资平台贷款方面，不少公司表示已经接到过地方监管层的窗口指导。

　　3。传房地产融资政策可能放宽或随调控长效机制推出

　　[2013.09.17 中国证券报]

　　中国证券报记者16日从权威人士处获悉，随着房地产调控长效机制建立，房地产融资政策有可能放宽。其中，有关机构已将房地产投资信托基金(REITs)相关政策方案提交至主管部门，开闸预期强烈。该政策可能伴随着房地产调控长效机制推出。

　　业内人士表示，从当前房地产再融资政策执行情况不难看出，促进房地产业融资市场化、多元化和规范化，将是政策方向。有关部门正在酝酿的房地产调控长效机制，可能对此予以强化。