监管态度明确信托持续刚性兑付

    日前，陕国投发布公告称，虽然2012年4月11日和7月25日，分别发行的“陕国投裕丰公司贷款集合资金信托计划”和“陕国投裕丰公司二期建设项目贷款集合资金信托计划”合计募集5.7亿元信托贷款出现延期付息，但仍将“刚性兑付”信托贷款本金5.7亿元及利息。此消息一出，再度引发金融业界对于信托行业长久存在的‘刚性兑付’问题的关注。

　　“根据《信托公司集合资金信托计划管理办法》第八条规定，信托公司推介信托计划时，不得‘以任何方式承诺信托资金不受损失，或以任何方式承诺信托资金的最低收益。’”

    优选财富战略市场总部总经理赵坚认为，“由此可以认为，信托‘刚性兑付’从根本上来说是违背法理的。”

　　实际上，信托产品“刚性兑付”的存在从本质上打破了金融产品风险和收益相匹配的基本规律。正是由于“刚性兑付”的客观存在，使得那些年化收益率高达双位数的信托产品购买者无需承担任何违约风险，甚至不会产生本息损失。

　　2012年9月，以安信信托地产违约事件为例，当时由于地产调控融资方资金断裂，使得规模6.27亿元的信托产品无法兑付。安信信托采取动用自有资金进行“刚性兑付”，再向融资方追债。同年同月，中信信托三峡全通事件爆发，由于钢材行业全面亏损，13.33亿元信托融资无力偿还。中信信托选择延期兑付，以换取处置抵押物的时间。

　　赵坚坦言：“信托公司之所以愿意选择‘刚性兑付’自担风险原因是复杂的。首先，如果一家信托公司的产品出现无法兑付情况，未来该信托发行的所有产品可能会遭受投资者冷落。其次，如果一家信托公司产品无法兑付情况频出，银监会可能会责令该信托公司停发产品甚至吊销牌照等处罚。目前，按照对信托公司利润收益评估信托牌照价值，少则几十亿元，多则几百亿元。由于信托产品涉及投资者众多，而投资项目都相对明确，无法兑付情况发生，很容易造成群体性事件，以‘刚性兑付’换取维稳，也是合理的选择。最为关键的是，监管层的态度是明确的，信托公司在风险暴露后要果断出手，及时采取有效措施妥善化解风险，避免瞻前顾后贻误时机。”

　　今年8月，中国银监会主席尚福林在接受新华社采访时表示，信托产品和理财产品都是在严格的监管之下的，其中有一部分是违反监管的规定，这部分产品可以把它看做是影子银行产品，会带来一些风险，但是这个产品的量并不大，在整个信托和理财产品当中占的比重并不高，整体上看，影子银行风险可控，今年以来它们的增长速度都在下降，已经得到了一些抑制。

　　“今年5、6月间，上海银监局已要求各信托公司着重上报2013年6月25日至12月31日期间到期的信托项目情况，并要求写明上述信托项目明确的兑付资金来源。在监管层有效措施之下，信托‘刚性兑付’神话或将持续，系统性爆发违约风险可能性不大。”赵坚表示。

　　据记者了解，目前，优选财富为超过3000名客户配置资产超过百亿元，截至目前为客户配置的所有信托产品无一例出现无法兑付的情况。