地产信托：暴涨6成

    房地产信托正以其迅猛的发展态势成为房地产行业的一个重要融资渠道。

　　本报从优选财富获得的统计数据显示，今年上半年房地产信托发行规模创下1466.77亿元之高，同比增长58.72%，环比增长17.06%；而成立规模高达1154.38亿元，同比增长41.45%，环比增长17.82%。房地产信托募资金额占整个信托业的比重达到32.49%。

　　与此同时，房地产信托预期收益率却出现明显下滑态势，同比下滑7.97%。

　　“如果下半年房地产市场继续回暖，则房地产信托增长势头还会保持。”优选财富高级理财经理张翠表示，“而房地产信托产品预期收益率的下滑也很正常。房价要控制，就会压缩房企盈利空间，那么房企融资成本必然要求降低，这样的趋势仍将继续。”

　　超过历史最高峰

　　房地产类信托产品发展的潮落潮起，与房地产市场行情紧密契合。

　　自2011年以来房地产市场再次经历宏观调控后，房地产信托的发行也一度陷入低潮。而今年2月以来，房地产市场复苏，房地产信托也迎来新生，且发展势头日盛。

　　“今年一季度房地产信托发行规模已超过2011年最高峰时段。”张翠指出，而5月份以来，房地产信托更是取代去年的基础产业信托重登融资榜首，“这主要得益于大家对未来房地产市场发展的乐观判断。近期，各家房企拿地都很踊跃，地王频出，拿地需要大量资金”。

　　“还有一个原因。”优选财富高级理财经理隗功成分析道，“前期一些地产信托项目到期不能兑付，必然会借新还旧。从我们接触的案例来看，这样的信托公司和项目比较多。
”
　　而与房地产信托产品规模大增相对应的，则是其预期收益率的逐渐下滑。优选财富研究院数据显示，今年上半年房地产信托产品的收益率为9.58%，而在去年上半年和下半年，这一数值分别为10.41%和9.83%。

　　“自2011年四季度起，房地产信托的预期收益率就开始下行，资金成本的降低有助于缓解未来房地产企业的兑付压力。”某信托业人士指出。

　　“地产信托收益率的下滑和整个大环境有关系。”张翠表示，上半年除6月份外，整个理财投资市场的投资收益都在下滑。“既然投资者的预期收益正在下滑，当然我们会以较低收益率去发行信托产品。”

　　趋势仍将延续

　　自6月底开始的银行流动性紧张局面曾让市场捏了一把汗，而在当前“钱荒”日渐缓解的情况下，一场针对金融行业的“金十条”调控又开始了。

　　“金十条”再次明确，要盘活存量资金，用好增量资金，有效推动经济结构调整和转型。同时重点提到，要严格防控房地产融资风险。

　　此文件发布后即有专家观点认为，“金十条”将对地产信托、私募等融资渠道产生不利影响。对此，隗功成表示不同意：“我国暂时还只能依靠投资拉动，包括房地产投资、基础设施投资以及棚户区、旧城改造，房地产还是会大力发展，房地产信托的‘高烧’仍将持续。”与此观点略有不同的是，张翠认为下半年房地产信托规模增速可能会下降。她认为，李克强总理提出要让资金流向实体经济，那么有三个领域必须要经过改革：即金融、地方平台和房地产行业。在整体去杠杆过程中，信托公司必然会进行微调。所以下半年房地产信托不会出现暴增。

　　不过，张翠也进一步表示，下半年房地产信托也不会出现明显下滑。因为信托仍是房地产融资的一个重要渠道。