随着越来越多的金融机构介入上市公司股权质押业务，目前该类业务整体收益率水平已比年初下降逾一成。券商作为新进者在今年斩获9笔业务，而昔日老大银行则收缩战线、只做精品来应对市场变化。

我们对截至2012年8月底73期294家中小企业集合票据发行主体进行了研究，发现其对私募债投资的重要借鉴意义。 2008年至今，共有43例评级调整情况，其中下调29例，上调14例，呈现出下调多于上调，但若将评级保持不变的数量计算在内，总体而言，评级下调的比例大约在10%以内。

中小企业私募债券是指中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。私募债券应由证券公司承销，每期私募债券的投资者合计不得超过200人，发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3倍，期限在一年（含）以上。

首批中小企业私募债推出已经3个多月时间，相比6月正式启动时的盛况，近来业界普遍感受到业务推进难度越来越大。“感觉‘高收益债’现在是券商一头热。”

“令人遗憾！信托租赁没提及，被边缘化了！”《金融业发展和改革“十二五”规划》发布后不久，中国外商投资企业协会常务理事，租赁业委员会专职常务副会长屈延凯就在其微博这样写道。