固定收益信托2月报：一年期收益率创新高

报告摘要

 2012年2月，32家信托公司共成立114只固定收益信托产品，纳入统计的81只产品总规模为106.12亿元，平均每只产品规模为1.31亿元。成立产品数量环比减少17.99%，同比减少15.15%;成立规模环比减少26.19%，同比减少32.66%。

 融资方式上，2月权益投资类信托发行量最大，为41只，占比35.96%，其次是贷款投资、股权投资、组合投资，分别占比26.32%、7.89%、7.02%，其他类投资占比为22.81%。

 资金投向上，2月投向最大的三个行业为房地产、工商企业、基础设施，产品数量分别为35只、33只、9只，占比分别为22.15%、20.89%、5.70%。

 收益率上，2月发行的固定收益信托收益率从6.3%到11.5%不等。一年期(及以下)产品的预期年化收益率为8.61%，创下近1年新高;一年(不含)~两年期产品平均收益率为9.42%，结束了此期限产品连续6月创出新高的态势。

 行业热点：(1)房地产信托提前清盘;(2)房地产信托3月份迎来首次集中兑付;(3)加拿大蒙特利尔银行拟参股中粮信托。

 一、固定收益信托产品成立总体情况：新品发行继续减少

 2012年2月，32家信托公司共成立114只固定收益信托产品，有产品发行的信托公司较前一月减少4家。纳入统计的81只产品总规模为106.12亿元，平均每只产品规模为1.31亿元。从产品数量上来看，2月成立的产品较1月减少17.99%，较去年同期减少15.15%;而从成立总规模上来看，2月产品总规模环比减少26.19%，同比减少32.66%。

 2月仅有三家信托公司成立的固定收益类信托产品数量超过10只，为新时代信托、湖南信托、中融信托，成立的产品数量分别为13只、12只、11只。发行数量比较大的信托公司，一般都有一些资金池项目，或者将一个项目分拆成多个项目分批募集，持续募集资金，以保证产品的持续成立。如，湖南信托主要发行湘财盛系列，是资金池形式，发行规模普遍在1-2千万之间。新时代信托的慧金系列，投资于非上市公司的权益投资，普遍规模为6千万元左右。而中融信托的融源系列、融宝系列，分别投资于矿产、艺术品，每期规模也仅5千万。值得一提的是，由于票据信托的叫停，前几月发行量较大的粤财信托2月仅有1只产品发行。

 数据来源：优选财富投资研究部。括号内为披露募集金额的信托数量。

 二、固定收益信托融资方式：贷款类募集总金额占近五成

 数据来源：优选财富投资研究部。括号内为披露募集金额的信托数量。

 就融资方式来看，2月权益投资类信托发行量最大，为41只，占比35.96%，其次是贷款投资、股权投资、组合投资，分别占比26.32%、7.89%、7.02%，其他类投资占比为22.81%。在募集总规模上，贷款投资募集总金额最大，纳入统计的20只产品募集总金额为51.5亿元，占全部类别金额的近五成。该类别单个产品的平均募集规模为2.58亿元，为全部类别总平均募集金额的近2倍。

 三、固定收益信托资金投向：房地产行业仍为最大投向

 数据来源：优选财富投资研究部。括号内为披露募集金额的信托数量。

 2月，信托资金投向最大的三个行业为房地产、工商企业、基础设施，产品数量分别为35只、33只、9只，占比分别为22.15%、20.89%、5.70%。各行业总规模上，投向工商企业的规模为39.22亿元，略大于房地产行业。单只产品募集规模最大的为房地产类，平均募集金额为1.64万元。房地产信托中，规模最大的产品为平安信托的佳园32号，募集规模达10亿元。投向为工商企业的产品中，规模最大的为中信信托的虹道I号，募集规模13亿元。

 四、固定收益信托产品收益率统计：1年期产品收益率创新高

 数据来源：优选财富投资研究部。

 2月发行的固定收益信托存续期为0.5年至5年，收益率从6.3%到11.5%不等。从各存续期产品近一年的平均收益率来看，一年期(及以下)产品的预期年化收益率为8.61%，创下近1年以来此期限产品收益率的新高;一年(不含)~两年期产品平均收益率为9.42%，结束了此期限产品连续6月创出新高的态势;两年(不含)~三年期产品平均收益率为8.79%，较前一月下降0.51个百分点。

 数据来源：优选财富投资研究部。

 存续期为一年期(及以下)的产品有34只。收益率最高的为华宸信托的金山5号(一年期)项目，投向为房地产，信托规模为1.33亿元，预期收益为11%。收益率最低的为五矿信托的白银鑫融项目，存续期为1年，募集规模2000万元，预期年化收益率为6.5%。

 存续期大于1年，不超过2年的中期产品共有57只。其中，收益率最高的产品预期年化收益率为11%，共有4只产品，分别是四川信托发行的俊发地产(第十一期、第十二期)、长安信托的蒙佳商业、华润信托的鼎盛35号。最低收益率为7.7%，有两只产品，为天津信托的滨海旅游区绿化工程项目和滨海旅游区地源热泵项目，投资期限为1.5年，募集资金各1亿元。

 存续期大于2年，不超过3年的产品有16只。收益率最高的为华润信托的鼎新52号，投向房地产，存续期3年，预期收益11.5%。收益率最低的为长安信托的安悦系列2号，3年期，预期年收益6.3%。

 五、行业热点

 房地产信托提前清盘

 房地产信托提前清盘的阴霾正在扩散。据不完全统计，2月一个月间，已有天津信托、山东信托、华润信托、杭州工商信托、江苏国际信托、华宝信托、中诚信托、中融信托等8家信托公司，或公告或被证实有房地产信托计划提前清盘。一般来说，一旦发生房地产项目兑付风险，信托公司有3种解决手段：一是用自有资金收购;二是项目出售变现，包括转让给房地产基金;三是发新还旧。

 房地产信托3月份迎来首次集中兑付

 房地产信托基本在今年和明年到期。据统计，2012年到期的房地产信托规模有2500亿，2013年约为2800 亿。而第一个集中兑付期是今年3月份，兑付额度高达147亿，面临兑付的房地产公司将承受较大的资金压力。今年6月7月和8月这三个月份将是接下来的另外三个兑付高峰期。在2012年三季度，如果有一些地产公司不集中降价，部分房地产企业可能会有风险。但风险主要出现在一些小型的房地产企业中，大的企业腾挪空间比较大。

 加拿大蒙特利尔银行拟参股中粮信托

 加拿大蒙特利尔银行日前宣布，将根据中国关于“外国投资者持股比例上限”的规定，最大化收购中国粮油食品进出口有限公司旗下的中粮信托股权至约20%。中国信托业的良好发展态势吸引了外资的不断涌入。2007年，北京信托实施股权重组，引进了境外战略投资人英国安石投资管理公司，并更名为北京国际信托有限公司。此后，澳大利亚国民银行获批收购兴业国际信托19.9%的股权;苏格兰皇家银行入股苏州信托;摩根斯丹利入股杭州工商信托以及澳大利亚麦格理集团下属麦格理资本证券股份有限公司入股华澳信托等。