2013房地产信托稳中求变

    “地产信托发行规模和数量骤减”、“收益率明显下降”……近日，媒体曝出的有关2013年房地产信托的一系列变化，使得这个信托界曾经的“高富帅”再次被推到聚光灯下。然而，本报记者了解到的情况并没有这么糟。

    优选财富人士告诉本报记者，部分媒体将2013年1月房地产信托发行数量和募集金额与2012年12月进行环比是没有意义的，也不能反映目前的真实情况。因为每年春节临近，信托发行数量和规模都会减少，而从同比数据上来看，2013年1月房地产信托募集金额反而出现了14%的上涨，且平均收益率达9.95%，尚在可承受的范围内。

    然而，房地产信托在2013年仍面临变局。

    整体走势乐观

    根据优选财富提供的数据，截至1月24日，进入2013年以来集合类房地产信托共成立29款，募集金额82亿元，相比去年同期上涨14%。这一数据无疑是对目前房地产信托发行热情不减的有力佐证。同时，优选财富研究部还预测，2013年，地产信托的发行情况与去年相比不会有明显变化，可能还会出现小幅反弹。

    四川信托业人士向记者表示，进入2013年，各类信托的发行都不如年前，但是房地产信托占比仍然最高。对于今年的整体情况，该业务经理表示非常乐观。

    对于进入2013年，房地产信托收益率普遍下降至10%以下，相较2012年10%～15%的水平明显下降的情况。前述信托业人士对记者表示，随着2012年央行的两次降息，信托产品收益率下降是必然的。优选财富透露，粗略统计，截至1月24日，1月份发行的信托产品的平均收益率为9.95%，下降幅度并不大。

    “目前，房地产信托几乎没有风险。信托产品收益率的小幅下降并不会影响信托投资人的兴趣。”前述信托业人士进一步表示。

    兑付风险可控

    近期不断发生房地产信托因到期无法兑付而付诸法院的事件，使得2013年房地产信托兑付情况尤为令人担心。据中金公司研报，2013年预计到期房地产信托规模为2816亿元，总还款额约3100亿元，将迎来兑付大考。然而，本报记者就此问题采访到的声音，却显得较为乐观。

    中国人民大学基金与信托研究所执行所长刑成在接受本报记者采访时表示，当前信托公司离市场很近，市场化程度非常高，在整个贷款结构与交易结构中也有严格的风险防范措施，未来不会出现系统性的行业风险，将会表现得很优秀。而且，“从放贷规模及坏账率来看，房地产信托市场远好于银行贷款。”刑成认为。

    优选财富资深研究员赵坚认为，当前导致房地产信托兑付问题的原因有很多，根本原因是市场因素，不是信托设计因素。因此房地产商从销售市场获得现金流的能力是最关键的，不仅关系财务健康，也决定信托的兑付。

    对于未来可能出现的兑付危机，著名财经评论员叶檀表示，“借新还旧”将是最好、最大规模的解决方式。“我相信现在包括房地产信托和一些地方的城投贷都是通过借新还旧的方式解决的，现在房地产略有回暖，大家的信心也随之回暖，这样大家买房地产投资品就会增多，包括现在房地产股票也在上升，借新还旧的可能性就会比较大。”叶檀说。

    渠道受阻求变

    在普遍乐观的背景下，不得不提的是，2012年12月银监会发布的《关于银行业金融机构代销业务风险排查的通知》，使得地产信托银行代销渠道受阻明显。

    前述四川信托业人士向记者表示，银行代销的信托产品是这次排查的重点。目前，信托公司有一半以上的信托产品是通过银行代销的方式发行的，如果这个渠道受阻，会对发行情况产生很大影响。