信托虚胖 一个金融行业的“源代码”命运
发布日期： 2012-12-13 来源：优选财富 点击次数：1377次
导 语：从1982年到现在，信托业经历了五次洗盘式的清理整顿，从高峰时期的上千家企业，缩减到现在的近70家。尽管如此，这个行业仍未能摆脱被边缘化的命运。
老张喜欢《源代码》这部电影。
为了阻止一次大规模爆炸，男主角科特一次次被送进源代码世界每次都是同一个8分钟，但每次又都有些许不同。
现年已届不惑的老张，是北京优选财富的副总，在信托业摸爬滚打十数年，之前先后在三家信托公司任职，是信托业的资深专家。
在老张看来，身为现实中的信托业者，跟科特相似之处，就是一次次被置入“清理整顿”的命运：每隔三五年，信托业都会因不同的理由而遭遇一次自上而下的清理整顿。
信托“虚胖”
从1982年到现在，信托业经历了五次洗盘式的清理整顿，从高峰时期的上千家企业，缩减到现在的近70家。
尽管如此，这个行业仍未能摆脱被边缘化的命运。甚至在金融监管层眼里，跟银行老大哥、证券公司、基金公司小弟相比，信托公司依旧被划入“坏孩子”的一边，脑袋上得戴着一个金箍：只要有需要，随时通过紧箍咒来阻止信托业的“失控”。
“不少监管部门高层人员所了解的信托，还停留在几次整顿前那种乱七八糟的样子。”老K批评道。
2012年9月17日，人民银行、银监会、证监会、保监会、国家外汇管理局等联合发布《金融业发展与改革“十二五”规划》。这个长达46页的金融业整体规划中，只字未提信托业，虽然截至去年底，这个行业管理的资产规模已超过5.2万亿元，超过公募基金行业的资产规模（2.3万亿元），甚至可以与保险业资管的规模相媲美。
“外界一直都说信托业规模庞大，可以赶超保险，实际上，信托业只是虚胖，”老K毫不客气地指出，“早几年银行理财对接信托业务的推广，是信托业虚胖的主要原因。”
之前，受制于信托业务募集对象不得超过200人的约束，信托公司的业务很难做大。2006年开始，民生银行、兴业银行率先突破创新，以理财募集所得资金认购信托，提高了信托公司设立信托产品的效率，也让中小信托公司找到了做大信托业务规模的路径。
2008年信托业步入规模大发展阶段，所管理的信托财产规模中至少40%来自银信业务。“2010年之后，银信业务受到严格限制，信托业资产规模有所控制，但信托因此而造成的水分保守估计还有1/3。”老K估算道。
也就是说，以2011年底的数据为计算基础，撇除水分，信托资产规模的“干货”大约在3.5万亿左右，只比公募基金的资产规模略大一些。
最近有消息说，平安信托的私人财富管理部门或将并入平安银行，同时将综合拓展部门并入平安保险。在业内，平安一向有“深谙监管层意图”、“对监管风向先知先觉”的名声。2009年，平安信托率先实施主动管理战略，锁定私人财富管理业务，声称要转变为财富管理公司，当时吸引了不少平安银行的员工加入。
若上述消息属实，意味着平安转了一圈回到起点，平安模式发生转变：在平安金融大棋局里，“信托”正被迫淡出主角的领地。
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