私募股权基金“天寒地冻”

　　今年是中国私募股权基金市场的“寒冬”年，投中集团昨天发布的报告显示，今年前11个月，中国VC/PE市场基金募资持续疲软，募资额只有去年全年的一半，全年基金募资规模大幅下降已成定局。

　　募资额大幅下降

　　近期，中国基金募资依旧低迷，刚刚过去的11月份，披露16支基金成立并开始募集，相比上个月（21支）有所减少；目标规模27.12亿美元，相比上个月大幅下滑。从月度募资情况来看，10月、11月份募资完成基金数量相比1-9月（月度平均募资完成基金数量超过20起）有较大幅度下滑。

　　而前11个月共有231支基金完成募资248.53亿美元，相比2011年全年（503支基金募资完成496.06亿美元）分别下降54.1%和49.7%。可以预计，2012年全年募资规模较2011年下降幅度仍将在50%左右。中国VC/PE市场进入“寒冬”也已成为业界共识，募资数据充分反映出这一状态。

　　退出回报率缩水

　　今年VC/PE市场如此寒冷，是大多数人没有想到的。这个市场连续多年火爆后，为什么今年会急剧降温？市场人士认为，一方面是受宏观经济增速下降的影响，另一方面，VC/PE机构退出IPO的账面回报大幅回落，也影响了这个市场。

　　今年沪深股市新股无论募集资金规模还是股价均大幅下降，VC/PE机构的退出账面回报也大幅回落。在境内市场，今年1—11月，共有145家VC/PE机构通过94家企业的上市实现231笔IPO退出，总计获得账面退出回报296.4亿元，较2011年全年1065.5亿元的账面退出回报下滑72.2%；平均账面回报率为4.41倍，较2011年7.22倍的退出回报相比也出现大幅缩水。境外市场更差，1-11月的17笔境外IPO退出平均账面回报率仅为2.16倍，甚至某些项目出现亏损。

　　退出回报率缩水显然对VC/PE市场影响很大，由于境外市场IPO退出回报率更低，因此，今年新成立的基金中美元基金很少，从前11个月募资完成数据来看，美元基金共有21支，占比不足10%。

　　政府产业基金活跃

　　在今年VC/PE市场的“寒冬”中，地方政府与产业背景企业走到前台，成为市场中一支最重要力量。从今年前11个月基金募资主导者来看，相比专业化VC/PE机构的谨慎，地方政府及产业背景企业表现活跃，并主导成立了大量产业基金，其投资方向除了国家战略新兴产业，消费服务、能源资源，甚至航空产业、海洋产业等均有涉及。

　　此外，券商直投基金扩容也在加速。11月份，光大证券、招商证券双双发布公告称，公司获准设立直投基金。根据投中集团统计，包括上述两支基金在内，截至11月底，已获批券商直投基金达到11支，涉及券商直投公司10家。

　　从基金类型来看，创投基金再次成为主导，今年前11个月，披露募资完成创投基金131支，募资完成84.16亿美元；成长型基金募资完成97支，募资规模139.02亿美元；另有3支并购基金募资完成25.37亿美元。