信托争相增资并非全无坏处

　　近两年，信托业最不绝于耳的便是信托公司增资的消息。

　　行业注册资本金第一的宝座，平安信托坐完中信信托坐，中信坐了一会儿又交回给平安，但不久又落入重庆信托手中。

　　截至目前，重庆信托、平安信托和中信信托分别以128亿元、120亿元和100亿元的注册资本金盘踞业内前三；民生信托、华信信托则分别以70亿元、66亿元注册资本位列行业第四和第五；华润信托与中融信托以60亿元的注册资本金并列行业第六。

　　两年前，30亿元的注册资本金勉强可进入行业第一梯队，而现在，100亿元似乎才是更合适的分水岭。据证券时报记者了解，数家股东实力雄厚的信托公司仍在筹划增资事项，目标亦在百亿元之上。

　　信托公司增资的好处不言而喻，可增强信托公司的风险抵御能力，为业务转型奠定资本基础。但是，增资也并非没有坏处。

　　首先，净资产收益率下行明显，公司管理层压力山大。

　　净资产收益率（ROE），又称股东权益收益率，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。

　　数据显示，2015年信托行业ROE均值为16.3%，比2014年的19.3%下降3个百分点。2015年，信托业ROE持续下降，一方面源于信托业务发展受阻，收入增速下降；另一方面也源于信托公司持续性的大规模增资。

　　从目前国内经济环境与信托公司的增资热情来看，信托行业ROE仍处下行通道。但已经投入巨资帮助信托公司完成增资事项的公司股东，能否对管理层维持一如既往的耐心，也是值得研究的问题。

　　其次，固有业务收入占比提升，信托主业遭受冲击。

　　在信托公司资本实力提升之后，加大对固有业务的投入也是题中之意。

　　以安信信托（16.85 -1.63%,买入）为例，通过两次定向增发，公司的净资本实力大为增强。“公司固有业务资金的用途不再局限于传统的贷款业务，2015年度实现了固有业务资金在贷款、证券市场、定向增发项目等金融产品的多元化投资运作。”安信信托在年报中表示。

　　从各家信托公司2015年报数据来看，作为信托公司主营业务收入的信托业务收入同比增幅已严重落后于营业收入增幅；同时，多家龙头信托公司的信托业务增长乏力。

　　早先已有业内人士发出警示，如果信托主业收入下降这一情况在未来不能有效扭转，将严重威胁到信托行业在金融体系中的独立支撑地位，信托行业未来发展或将再度面临何去何从的艰难选择。