中小企业私募债9月无新债发行

导语：根据投中集团统计数据，6-9月中小企业私募债的发行数量分别为24、8、8、0，发行总额分别为21.8亿元、7.0亿元、9.0亿元、0元。

　　中小企业私募债自6月开闸以来，行情一路走低，9月份仅有两家备案，无新债发行。有关专家表示，监管机构应放松政策管控，允许中小企业私募债在二级市场流通，允许其收益率自由浮动。

　　根据投中集团统计数据，6-9月中小企业私募债的发行数量分别为24、8、8、0，发行总额分别为21.8亿元、7.0亿元、9.0亿元、0元。近日有媒体称，承销商为推销债券，甚至与城商行合作展开地方路演。首批发债企业一般备案即发行，但9月在上交所备案的两家企业，在接到备案通知后一直按兵不动。

　　英大证券研究所所长李大霄认为，利率风险补偿机制不完善是制约中小企业私募债发售的关键因素。现行政策要求收益率须在一定范围内浮动，风险和收益率没有市场化，钳制债券收益与企业实际风险相对应。

　　沪深交易所发布的《中小企业私募债券业务试点办法》规定，私募债发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3倍。首批中小企业私募债由于资质较优、有担保增信，一度被投资者抢购。之后的发行企业整体资质下降，风险有所增大，收益率却在下降。

　　安信证券固定收益部研报显示，私募债的均衡利率水平在13%左右，才能使利率弥补违约风险。而目前已发行的中小企业私募债平均票面利率仅9.08%，票面利率超过13%的债券仅有一只。

　　李大霄表示，监管部门应尽快解决债券的定价问题，逐步拓宽收益率浮动范围，最终允许收益率自由浮动，实现风险与收益相匹配。

　　有专家认为，中小企业私募债受市场冷落的另一原因是流动性不足。目前，中小企业私募债的转让多为券商相互买断式回购，市场不够活跃。

　　李大霄建议，应通过交易环节着手，让私募债在二级市场流通起来，提高其流动性。同时，建立健全中小企业私募债的发行、交易、偿付、信息披露等规则。

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