中小企业筹资的绝招

    为了防止经济过热和抑制通胀的加剧，央行已经决定今年将采取从紧的货币政策，这就意味着银行的信贷规模将有所压缩。在这种宏观背景下，相比较而言，中小规模的私有企业所受到的资金压力要比国有大中型企业要大。其实，除了向银行借贷之外，有好的发展前景但又一时缺少资金的中小企业，不妨打开思路，开辟多元化融资渠道。

 

    海外上市可筹巨资

 

    证券市场是企业获得发展所需资金的最佳途径。然而，对于绝大多数的中小企业来说国内证券市场的融资门槛过高，海外融资倒不失为一条可以考虑的途径。

 

    从发行审核的程序来看，虽然名义上国内证券发行上市采用的是核准制，但仍以实质审核为主，基本上事先难以准确预期能否通过发审委的审核。即使是情况基本相同的公司，在不同的时期也可能会得到完全不同的结果。而海外证券市场的发行审核主要采取的是核准制，企业能够明确预期是否能通过审核。

 

    从发行审核所需要的时间来看，虽然根据有关规定，国内发行审核一般只需要9个月就可以完成所有的审批程序(证监会审核三个月、交易所安排上市六个月)，但实际所需要的时间短则两年，长则三四年。在海外市场，这一过程会大大缩短。例如，只要有合格的保荐人并准备好相关资料，只需五到六周的时间，一家企业就能完成在新加坡凯利板上市，这对于急需资金来扩张业务的成长型中企业来说十分重要。

 

    再从上市的标准来看，由于海外证券市场有主板、创业板等多层次不同的市场，因此，不同市场的上市标准差异也较大，例如，美国、新加坡等地分别对主板市场和创业板市场制定了不同的上市标准，两者间的差别比较大。通过不同上市标准在公司盈利要求、营业纪录、股本规模、股东结构等方面的不同要求，海外证券市场较大程度地满足了拟上市中小企业的要求，同时也丰富了市场层次。

 

    此外，在美国、新加坡等市场，上市公司再融资没有业绩要求、没有间隔时间要求，也没有上限控制，只有信息披露充分，完成再融资的时间很短。在美国还有针对中小企业小额度、高频率融资特性的小额融资豁免制度。

 

    当然，上市融资也是有成本的，在证券市场行情好的时候上市融资，对公司有好处，相同的股份可以募集到更多的资金，提升股东的财富水平；但市场行情不好时，实际上是便宜卖公司股权。另外，上市公司始终有个维持成长的压力，而二级市场上的股东与公司内部人员对公司的关注角度是有差距的，二级市场的股东更注重短期回报，他们的短视将不利于公司的长远发展，如果不解决好这个矛盾的话，容易使公司被市场牵着鼻子走。

 

    私募股权基金也可尝试

 

    相对于银行贷款等间接融资方式和上市等直接融资手段，业内人士分析认为私募股权融资更适合中小企业。据统计资料显示，截至2006年12月底，中外私募股权基金对129家内地及内地相关企业进行了投资，参与投资的私募股权机构数量达到75家，投资总额达到129.73亿美元。资本投向正循着上市、并购、私募的轨迹发展，私募作为新的资本力量正在成为主流融资渠道之一。