配资清理大棒砸了券商、伤了信托

     在杠杆资金的推动下，股市从年初的3000点用了四个月时间涨到了5000多点，此后，用了三个月时间，迅速跌回到3000点。

     从点位上，看似回到了原点，但巨震之后，不仅留下了一大批被套的股民，即便是曾经从中渔利的券商、配资机构等，日子也未必好过。清理配资的余震正在一环环推进。

     9月初，证监会对恒生公司、上海铭创公司以及同花顺公司三大配资平台调查审理完毕，并分别开出罚单，其中恒生电子公司除没收非法所得外，还被罚近4亿元。

     这些公司开发的分账户系统为配资进入股市提供了渠道上的可能。而近日，对券商的查处，不仅仅在通道，更是直接波及了信托等资金来源。

     9月10日，海通、华泰、广发、方正四家券商分别收到了证监会下发的《行政处罚事项告知书》，因未对接入的第三方交易终端软件进行有效管理，四券商将面临总计2.41亿元的罚没款。

     对券商的检查升级，意味着对违规场外配资的彻底清理，严查的影响也在蔓延。最重要的波及对象就是信托。据监管部门此前要求，9月底是场外配资清理的重要时限，届时证券公司需要彻底清除违规配资账户。从9月开始，多家券商已开始向信托公司等机构发出清理告知函，要求后者尽快清理存量配资账户。

     券商的紧急清理动作，引发了信托公司等机构的强烈反弹。如日前中融信托与华泰证券之间的矛盾公开化。

     据配资公司方面表示，除了停牌股外，配资平台需要做全部清理直至完成销户。目前平台能够给予客户部分利息作为补偿，但平台资金有限，补偿力度不够，多数客户只能忍受被强制清理的做法。有法律人士指出，由于配资客户和机构曾经签订协议，提前终止协议及可能造成的损失，可能让券商和信托等机构都陷入违约的境地，引发诉讼纠纷。

     除了与信托等机构客户关系紧张之外，券商承受的监管压力一点也不小。罚款的资金压力之外，后续分类评级中的扣分降级很可能是前面4家受罚券商无法承受之重。这也是为何券商宁可得罪客户也要“一刀切”紧急清理账户的主因。

     根据11日证监会通报的处罚决定，4家券商公司层面被采取的处罚就有三项：被采取警告行政处罚措施、被采取罚款行政处罚措施和被采取没收违法所得行政处罚。粗略估算上述三项行政处罚，4家证券公司分别合计要被扣除6分至25分不等，具体怎么扣，还要看监管最后的判定。

     为何说这个分数很重要，因为关乎券商的评级和业务范围。

     前不久刚发布的券商分类结果显示，上述4家被罚券商2015年的分类评级结果分别为海通证券AA、广发证券AA、华泰证券AA和方正证券A。知情人士透露，随着近年来券商业竞争的加剧，加分项和扣分项对券商而言都相当金贵，紧邻的两个级别分差有时仅0.1分，0.5的分差可能就直接是AA和B的级别之差了。

     券商分类结果已被证监会作为证券公司申请增加业务种类、新设营业网点、发行上市等事项的重要条件。同时也是确定新业务、新产品试点范围和推广顺序的依据，评级低的券商，在创新业务试点方面，就只能站一边看着了。此外，级别越低，缴纳保护基金的比例也越高。

     可以说，分数，不亚于券商的命根。

     后有监管大棒，前有客户利益，也就只能暂时牺牲业绩往前冲了。