新三板陷流动性困局做市指数三个月腰斩

　　新三板市场已走出连续三周的下跌，参与市场的各方纷纷用增持、停牌等手段意图稳定市场，而监管层也是出台一系列的规范措施；对于出现这样的市场 走势，券商研究机构也提出了各自的看法。不过，持续下跌更多的是带来了低价买入的机会，《每日经济新闻》记者发现，一些机构大佬已经有所行动了。

　　4月中旬到7月中旬期间，新三板整体行情走势，只有一个词：暴跌！尽管6月中旬以后，A股市场也经历了长达半个多月时间的大幅调整，不过与新三板长达三个月之久的下跌，新三板的下跌更让投资者不寒而栗。

　　监管层严格治市

　 　3月18日，新三板的两项指数——三板成指、三板做市正式上线运行。指数以2014年12月31日为基准日，以该日收 盘后所有样本股的调整市值为基期，以1000点为基点。按照股转系统披露的行情数据 ，正式上线运行前三板做市已达1653.92点。上线首日，三板做市收于1682.60点。这意味着当时三板做市已较去年底上涨68.2%。

　　此后，新三板一路攀升，三板做市突破2000点大关，直到4月7日触及历史最高点2673.17点。正是这一天，股转系统对“造成市场价格异常，严重干扰市场正常的交易秩序和正常的价格形成机制”的“中山帮”四个账户采取限制证券账户交易三个月的监管措施，成为新三板从涨转跌的分水岭。

　 　5月，新三板做市指数跌破2000点大关，月末收于1889.09点，此时已较最高点2673.17点下跌29.33%。在此期间，多家挂牌公司又因股 票异常交易或涉嫌违法违规行为收到证监会调查通知书。与近期A股主板市场大幅下跌不同的是，当时管理层并未对新三板推出救市措施，而是继续进行规范。

　　指数跌破上线前

　　6月5日，股转系统向券商发出通知，要求严查三板垫资开户 ，杜绝违反投资者适当性的情况发生。

　 　新三板的开户门槛为500万元，但根据股转系统领导公开讲话披露数据，新三板合格投资者数量在3月底到5月中旬的52天内，从37732户增长到超过 76000户，增长较快；而据中登公司5月数据，持有已上市A股流通市值超过500万元的自然人数量仅为23.8万人，占全部自然人投资者数量也仅为 0.52%。

　　7月7日，三板做市指数创下了推出以来12.15%的单日最大跌幅。此后，据《21世纪经济报道》，监管层在7月7日三板做市指数暴跌之后，打电话向各家做市商询问市场暴跌的原因，市场将此解读为这是三个月以来监管层第一次传递出救市信号。

　　7月9日，三板做市指数报复性反弹13.65%；10日再次反弹5.41%。但此后走势较为纠结，且一直未突破7月10日高点。7月17日三板做市收于1422.90点，这一点位比3月18日指数上线前还低了17.07%。

　　成交量大幅萎缩

　　在做市指数连跌三月后，新三板的成交量也降至冰点。

　　4月7日，即新三板见顶当天，新三板做市板块成交金额达35.73亿元，同时创出历史天量。加上协议转让所成交的16.56亿元，当天新三板一共成交52.29亿元。

　　5月以后，新三板做市板块日交易金额很多时候都在5亿元以下。7月16日、17日，做市板块甚至两天成交金额都低于2亿元；7月17日新三板共有605家做市公司，有370家公司有成交，金额仅为1.88亿元，相当于4月7日的5%。

　　值得一提的是，同样的公司，从新三板到了创业板 ，所遇见的情况就完全不同，如原来的新三板公司合纵科技今年完成了创业板IPO后，7月17日单日成交金额就达1.59亿元，相当于当天新三板做市板块成交的85%。