银信合作或卷土重来

    2010年8月，银监会发放《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》（下称“72号文”），要求银行于2011年底之前将银信合作并入表内。在此之后，银信合作理财产品的发行量随即大幅下滑。

　　然而，在严格的监管之下，为了规避监管，银信合作的创新模式应运而生。例如，银信合作类产品多以组合投资类产品出现，同时在这些理财产品中，也出现了购买信托计划的投资标的。

　　“一定程度上，这部分的确是监管的盲区。”某银行理财部门人士对《第一财经日报》记者表示，银行理财产品的不透明，加上资产池存在期限错配，可能会给组合投资类银信产品埋下诸多风险。

　　组合类银信打擦边球

　　“现在银信合作的理财产品，相对之前几年的确少了很多，主要原因是监管趋严。不过，现在以组合类形式存在的银信合作产品发行的较多。”一家股份制银行理财师对本报记者表示。

　　根据Wind资讯统计，截至9月6日，今年以来，商业银行发行的20091款理财产品中，业务模式为“其他、信托”的理财产品共有5083款。而信托类模式只有1541款，并且在信托类银行理财产品当中，只有25款产品是投向单一的信贷资产方向。

　　本报记者发现，在这些和信托合作的理财产品中，绝大多数都是加入了债券、利率、票据、信贷资产等投资方向的组合类产品。在“其他、信托”组合类银行理财产品中，有标明投向信贷资产的理财产品为620款，投向票据的理财产品有628款。

　　“银信合作要求计入表内，但仅限于信贷资产类、票据类等，至于组合类产品，在"72号文"中并没有明确规定。组合类银信理财产品，的确有绕开监管进行信贷表外化的嫌疑。”一位信托行业分析人士对本报记者表示。

　　“72号文”规定，融资类业务占信托公司银信合作业务余额的比例不得高于30%。而对于融资类业务定义，则是包括但不限于信托贷款、受让信贷或票据资产、附加回购或回购选择权的投资、股票质押融资等类资产证券化业务。

　　上述银行理财部门人士对本报记者表示：“目前组合类银信理财产品多以投资债券、利率等为主，投向信贷资产等方向存在监管盲区，监管层即使注意到这部分投向，统计也比较难。”

　　购买信托计划兴起

　　实际上，对于“72号文”的出台，市场人士认为，这对于银行合作类影子银行的监管，会产生较大的监管效果，不过规定存在漏洞也是市场共识。

　　在明确了融资类银信合作业务监管之后，不少银行开始将目光放到了通过理财购买信托计划，或者间接购买信托计划的投资方向上。

　　日前发行的一款“金钥匙·安心得利”银信合作产品，其投资范围就包括债券、货币市场投资工具、基金、收益权、委托类资产，以及符合监管要求的信托计划及其他投资品种。

　　目前在售的一款名为2010年“宝盈理财”日日盈系列人民币理财产品，是湛江市商业银行在2010年就成立的一款银信理财产品，该产品的期限为10年，但为开放式投资。根据湛江商业银行对上述产品的投资介绍，其主要通过原深发展银行（现为平安银行）一款“聚利宝T10912”的理财产品，投资到平安信托设立的“平安财富*日日盈跨市场货币基金1号单一资金信托”。而平安信托的这款信托计划，则是投资到债券、固定收益类信托产品、附加回购的信托受益权等标的。

　　“实际上，银行在组合银信理财产品中，直接投资或间接投资到信托计划，就相当于，银行理财产品的资金，通过信托计划间接去为企业融资，只不过产品设计稍微复杂一点，加入了其他的投资标的。”上述银行理财部门人士对本报记者分析认为。

　　据了解，银行理财资金直接交给信托管理或者间接受让信托受益权等业务，已经被监管层纳入到银信合作的业务范围，并要求信托公司按照相应的监管来计提风险资本。不过，在银行方面，对于此类业务的监管并无太多要求。

　　期限错配隐埋风险

　　在银行“存款搬家”的趋势之下，银行希望通过提高理财产品的收益率来吸引客户资金。尽管理财产品在理论上会占用银行存款，但是在募集期，客户的理财投资资金则可以作为银行存款计算，这也是银行通过理财产品冲存款的原因所在。

　　根据本报记者统计，银信合作理财产品，大部分预期收益率高出普通的银行理财产品。“上半年，我们银行理财产品还是以中短期为主，平均收益率在4%~4.5%，这是普遍的。银信合作类如果有信贷方向投资的话，还会相对高一点。”上述股份制银行理财师对本报记者称。

　　今年以来，银行理财产品收益率都在不断下滑，除了一年期以上的产品外，普遍跌落到5%以下，短期理财产品则在4%左右徘徊。而银信合作类理财产品，即使是短期产品也有能够做到5%以上的收益率，平均收益率在5%~7%之间。

　　在投资者看来，银行理财产品收益不算高，因此，相对应的风险也不会太高。然而，一位银行业分析师对本报记者表示，这并不意味着银信类理财产品就不存在大的风险。

　　“银信合作类理财产品，例如投资一些在建项目，信托公司对这些项目的风险会有很好的把控，风险暂时不会太大，但如果之前有发过一些存在问题的项目，现在未到期，一旦风险产生，对银行理财冲击会比较大。”上述股份制银行理财师告诉本报记者。

　　上述银行理财部门人士分析称，银信合作类理财产品，特别是现在组合类居多的情况下，产品信息披露不透明，银行理财“资产池”与“资金池”期限错配的存在，这些都为其埋下了风险隐患。

　　“72号文”规定，信托公司信托产品均不得设计为开放式，开展银信理财合作业务，信托产品期限均不得低于一年。但是，目前组合类理财产品期限大部分都是一年期以内。建行今年以来发行的“建行财富”信托贷款类系列理财产品，其期限均为365天。而湛江商业银行发行的上述理财产品期限为10年，但是却设计为开放式理财产品。

　　“之前，监管要求银行理清理财产品"资产池"与"资金池"，就是对银行理财期限错配的问题有所警惕。现在银信理财产品多为组合投资类，监管上必然存在盲区，这个问题值得监管层重视。”上述银行理财部门人士称。