集合信托11月报：产品发行季节性回升，证券投资占比新高

11月份集合信托季节性回升，证券投资类信托数量占比新高

　　11月份信托产品成立数量，成立规模均环比上升。优选财富投资研究中心统计，11月份共成立集合信托产品1034只，总募集资金规模397亿，成立产品数量环比增长41%，成立规模较10月环比增长15.9%，成立规模仍处于年内较低水平，但成立数量创出年内新高。

　　图1：2010年以来信托月度成立规模

数据来源：优选财富投研中心

　　从资金运用方式看，11月份证券投资类信托仍然表现抢眼，单月成立数量达707只，占总集合信托数量比例达68%，成立规模达68亿元;11月份证券投资类信托数量占比和成立数量创出近5年来新高。

　　图2：证券投资类信托成立数量和占比

数据来源：优选财富投研中心

　　从投资领域看，基建类信托和工商企业类信托规模下降明显，房地产信托虽然较10月份有所提高，但总的规模仍处于全年偏低水平。

　　基础建设类信托11月份成立规模下滑幅度较大，从10月份的151亿下降到11月份的85亿规模，环比下滑幅度达43.7%。基建类信托的规模下滑除了受宏观经济因素影响外，还跟国务院43号文关于地方政府债的最新规定有关。

　　对于房地产行业来讲，自9月底央行出台放松限贷政策以来，但从9、10月份的数据看，房地产市场也并没有如预期中的转暖，市场观望气氛较强，地产行业虽然资金紧张，但由于销量不好资金回流较慢因此潜在风险较大，加上2014年以来由于房地产信托危机四起，监管层对房地产信托的审批以及对信托公司风控要求的较大，使得信托公司在房地产信托发行上更加审慎。

　　但随着央行货币政策的调整，降息、暂停正回购等一系列宽松政策利好房地产行业，在这个寒冬的季节地产行业可能要迎来短暂的春天，受此影响预计未来一段时间内房地产信托的发行规模也将有目前的大幅下滑走向企稳状态。

　　图3：11月份投资领域分类

　　优选财富高级理财经理***认为，受房地产市场以及宏观经济影响信托市场目前仍处于相对萧条的阶段，11月份成立规模较去年同期下降28%，2014年全年信托增速下滑明显。受股市行情走牛影响，证券投资类信托短期爆发，10月、11月两个月成立数量连续创出新高，但由于单只产品规模较小，并不能对信托规模形成大的影响，而对信托规模影响较大的房地产、基建以及工商企业受整个宏观经济影响短期也难有突破，但我们认为央行降息以及存款保险制度等对信托形成利好，有助于信托市场短期企稳。

厦门信托产品成立数量继续领先

　　从集合信托产品方面来看，厦门信托11月份产品成立数量继续保持领先，共成立78只产品，募但集资金规模上则以兴业信托的65亿元居首。11月份共有厦门信托、云南信托、中融信托等8家信托公司成立产品数量在20以上，厦门信托产品数量领先得益于其长期以来在证券投资领域的储备，受证券市场行情走好，证券投资类信托发行规模上升较快。

　　图4:11月份排名前五的信托公司产品成立状况

数据来源：优选财富投研中心

信托兑付资金规模居高，行业风险不容忽视

　　前两年整个信托业发展的粗放式发展，信托产品发行规模增速也一路飙涨，而巨大的兑付压力被集中在今明两年。据优选财富投资研究中心不完全统计，12月份到期面临兑付信托产品达有243只，兑付资金规模达384亿，其中30%为贷款类信托。

　　2014年信托兑付危机事件频起，但从目前的处理结果看，多数信托以延期兑付或者自有资金垫付或者第三方接盘告终。虽然兑付问题频发，但基本不存在本金无法兑付的现象，同时信托公司为了提高自身的风险控制能力纷纷增资，尤其是下半年以来信托公司增资潮空前，信托业保障金也加速施行。2012年、2013年两年，曝出兑付危机的集合信托案例达到20起，其中多数集中在房地产、煤炭和建材三个行业，这主要跟行业不景气关系密切。而从今年出现兑付危机的信托类型来看，房地产领域曝出的巨大危机已经达到13次之多，优选财富高级理财经理***认为，预计未来一段时间房地产信托的兑付仍然面临巨大压力，但房地产信托一般有实物抵押，我们认为未来对于一二线城市的房地产信托项目来讲也难有真正无法兑付本金的现象，但对于三四线城市的信托项目来讲， 因过期几年房地产泡沫严重，抵押物的真是抵押率较高，会使得这类信托的风险更值得关注。

　　图5:12月部分到期兑付信托公司产品数量

　　数据来源：优选财富投研中心