银监会重拳强化信托风险监管

　　资金池业务“风光不再”

　　据了解，99号文中最引起行业关注的即给出明确“时间表”，要求信托公司对信托非标理财资金池业务进行整顿清理。文件指出，信托公司不得开展非标准化理财资金池等具有影子银行特征的业务，对已开展的非标准化理财资金池业务，要查明情况，摸清底数，形成整改方案，于2014年6月30日前报送监管机构。

　　有研究机构指出，监管对信托资金池动刀，主要是担心资金池期限错配的流动性风险。目前在近11万亿元的信托资金管理规模中，资金池业务究竟有多大，没有一个权威说法，粗略预计约为3000亿元左右。近几年，被誉为创新业务的资金池业务发展迅速，大多数信托公司均有该类业务，一般比例控制在自身资产管理规模的10%—20%。

　　行业人士指出，资金池一方面可以通过长短错配赚得息差，另一方面可积累忠实客户，一旦公司内部有风险项目，池子里的钱随时可以受让出了问题的信托受益权，保证“流动性”。但也正是因为资金池业务能消化一部分延期、高危险性产品，当其遇到市场资金流动性紧张局面时，潜在的风险也较难控制。在极端情况下，如短期资金兑付政策出现变化，下一期无法募集到相应资金，原有项目就无法完成兑付，这将引发系统性风险。

　　沪上某信托公司人士告诉记者，从目前情况看，现有的资金池产品不会马上消失，因为这部分客户群比较大，考虑到投资者利益，监管层并没做强行终止的要求。不过，今后资金池项目的收益率将逐渐下降，此类产品也会越来越难买到，这是由于经过清理后，该项目可投资的领域或将大大缩小。

　　事实上，银监会此次也特意为信托公司募集流动性指出明路，明确要求“信托公司股东应承诺或在信托公司章程中约定，当信托公司出现流动性风险时，给予必要的流动性支持。信托公司经营损失侵蚀资本的，应在净资本中全额扣减，并相应压缩业务规模，或由股东及时补充资本。”

　　投资者须认清“买者”

　　责任99号文还在“规范产品营销”一条中指出，信托公司要坚持合格投资人标准，应在产品说明书中明确：投资人不得违规汇集他人资金购买信托产品，违规者要承担相应责任和法律后果。

　　某分析师表示，这一规定直指目前流行的有限合伙企业的FOT以及信托100等网络分销模式，如果是凑份子买信托，信托公司将不对此类投资者负责。

　　中国信托业协会专家理事李宪明表示，“在购买信托产品的时候，出了一百块钱的中小投资人，没有如实的向信托公司进行资产披露，从这些角度看，这种行为本身缺乏合规、合法的基础。”

　　同时，99号文还指出，“坚持私募标准，不得向不特定客户发送产品信息;在产品营销时向投资人充分揭示风险，不得存在虚假披露、误导性销售等行为。”“这是指目前第三方理财机构不顾私募特性，通过短信、邮件等向大众发送产品信息，以及由于销售渠道相对部分信托公司强势，为赚取佣金，故意错误或者隐瞒披露产品信息等行为。”