五矿信托-荣腾商业地产投资基金

五矿信托之荣腾商业地产投资基金信托计划兑付危机

产品基本要素：

2011年中，融资方荣腾置业委托五矿信托发行了“五矿信托-荣腾商业地产投资基金信托计划”，共募集资金4亿元。该信托资金用于受让荣腾置业旗下荣丰广场3、4期收益权及公司60%股权，以实现信托计划财产的增值，并以此作为信托利益的来源。信托路演资料显示，荣丰广场3期的未售住宅及商用房、荣丰广场4期项目分别将回笼销售资金8000万元、18000万及32400万元。按照这一预期，荣腾置业兑付4亿元信托借款本金并不成问题。

危机事件还原：

根据信托条款，为了有效控制信托融资过程中可能出现的风险，五矿信托曾专门设置了保障措施：以荣腾置业旗下荣丰广场1、2期商铺作为抵押，同时配以荣腾置业40%股权质押以及60%股权划至五矿信托旗下。商铺评估价约11.33亿元，质押率约为35％。此项目设置中，五矿信托将于信托计划到期前6个月审查荣腾置业还款资金情况，如届时资金不足以偿还到期信托本金及收益，五矿信托将督办其一、二期项目商铺销售，以保证还款资金。正是在到期前6个月的审查时，五矿信托对荣腾置业的还款资金情况进行了严格审查，发现荣腾置业根本无力偿还这笔借款，因此提前终止了该信托计划。

    五矿信托于2013年4月3日在公司网站披露，提前结束了该信托计划。本信托计划的本金及最后一期信托收益已经于结束日的后10个工作日向受益人予以分配。这可能是五矿信托和荣腾置业之间做的交易，毕竟荣腾置业60%股权已划至五矿，但是接下来，这批商铺如何脱手变现，信托能否回本并不知晓。

优选财富观点：

五矿信托此次风控失职，信托公司最后成为了“卖房子的”，颇有讽刺意味。但项目提前兑付，表明信托仍然处于刚性兑付期。纵览整个事件，融资方抵押物水分如此巨大，且信托公司的尽职调查不够深入，对于融资方的过往债务，没有清楚了解，这次五矿信托在信托项目风险控制措施方面，做的不够尽善尽美。从五矿信托对于事件的处理上来看，信托行业谁也不愿意做“打破刚性兑付的第一人”，但投资者对于项目的选择上，不得不多用心关心融资方的资质债务及实力，尤其对于风控措施的关注，不容忽视。