央行公开市场延续零操作 四季度正回购或重启

　　10月22日，周二中国央行公开市场未开展任何操作，这是继上周四之后连续第二次全面暂停。分析人士指出，因外部流动性增加、货币信贷总量增速较快以及通胀回升等因素，央行继续暂停逆回购释放出稳健偏紧的货币政策信号，且未来不排除有重启正回购的可能。

　　中国央行今日并未在公开市场开展7天逆回购。上周四的公开市场操作也并未开展14天逆回购，那是自7月底央行重启逆回购以来的首次停止。上周公开市场实现资金净回笼445亿元。

　　交投银行金融研究中心高级研究员鄂永健表示：“随着外部流动性的恢复，十月份资金面呈现出宽松局面，且当前国内经济复苏良好，央行暂停逆回购以回笼部分资金，收紧流动性并保持货币市场的紧平衡。”

　　央行昨日公布的数据显示，9月末金融机构外汇占款余额为275179.54亿元，较8月末的273915.92亿元增加1263.62亿元，为今年4月份以来最高。

　　鄂永健指出，从外部环境来看，虽然美国国内债务问题和政府停摆已暂时得到解决，但预计美联储QE退出要推迟到明年。“我们认为10-12月的新增外汇占款会保持在9月份的水平，因此四季度的外部流动性会较好。“

　　中金公司首席经济学家彭文生日前亦预计，今年第四季度财政存款投放将达到1万亿元左右，对流动性构成有力支持。

　　按照以往惯例，临近年末，财政部门会将存放在央行的国库资金移到商业银行，转为存款进行消费或支出，这将增加商业银行的流动性。

　　央行上周在就当前货币信贷形势答记者问的新闻稿表示，银行体系流动性供应总体上仍然比较充裕，下一阶段将继续实施稳健的货币政策，把握好稳增长、调结构、促改革、防风险的平衡点，适时适度预调微调，为经济结构调整与转型升级创造稳定的金融环境和货币条件。

　　此前，国家统计局18日发布数据显示，第三季度国内生产总值同比增长7.8%，增速比二季度反弹0.3个百分点。9月份消费者价格指数CPI同比上涨3.1%，增速高于8月份的2.6%。

　　业内专家认为，三季度宏观运行数据整体表现较好，基本符合市场预期，验证了我国经济企稳回升的态势。

　　鄂永健指出，三季度宏观经济表明我国稳增长措施效果明显，暂时也看不到四季度宏观经济会有下行的可能，这为央行四季度收紧流动性提供了经济基础。

　　**四季度重启正回购可能性较大**

　　交通银行鄂永健表示，当前公开市场还有未到期逆回购，因此央行暂停逆回购即可实现资金回笼。而一旦之前开展的逆回购全部到期之后，央行很可能重启正回购以收紧流动性。

　　大智慧通讯社统计显示，本周公开市场有580亿元逆回购到期，其中周二到期量为100亿元，周四为480亿元。若周四央行继续停止公开市场操作，则本周可实现资金净回落580亿元。

　　东莞银行金融市场部分析师陈龙称，央行继续暂停逆回购一方面可以贯彻央行紧平衡货币的连续性和预期管理的有效性，另一方面也可以让市场在自身需求力量的作用下产生紧平衡的效果，达到央行维持资金价格相对高位而限制金融套利和降低投资杠杆的目标。

　　陈龙指出，当前流动性宽松，如果银行间资金价格保持在当前的较低位置，央行会加大资金回笼力度，重启正回购的可能性也大。

　　影响中国流动性的渠道有很多个因素，包括外汇占款、财政性存款、公开市场等等。通常10月份财税存款会发生较大规模的季节性增长，对此陈龙表示，财税缴款会对流动性造成一定的压力，但目前还表现出来。

　　中国央行上一次进行正回购操作要追溯到今年的6月6日，当日央行在公开市场进行100亿元28天期正回购，中标利率为2.75%。

　　截止12:20，中国银行间隔夜质押式回购加权平均利率报3.0760%，上一日报3.0441%;7天品种报3.5685%，上一日为3.5653%。