中小企业私募债将纳入资管范畴

　　在5月券商创新大会落幕后，关于券商业务创新的议题层出不穷。随着前期商品期货或被纳入券商资管范畴，近期中小企业私募债纳入券商理财产品的投资范围也被券商相关人士所提及。据了解，证监会方面也初步对此作出证实，允许券商在规范操作前提下投资一定比例的中小企业私募债。

　　对于中小企业私募债的投资，监管层一直保持谨慎态度。对于券商投资的比例有着明确的规定，而且在券商集合理财产品说明书中也必须揭示所投资标的的风险性，勒令不准出现说明书中含糊不清，有隐瞒事实的情况。

　　众所周知，中小企业私募债的风险不可控，可能会出现投资血本无归的情况，所以对于中小企业私募债的投资会不会对券商产生巨大的风险呢？

　　首先，近期已有19家相关中小企业已收到交易所出具的《接受备案通知书》，其所属的私募债发行即将启动。据了解，从首批“尝鲜”的公司上可以看出，监管层对于这些公司“精挑细选”，要求企业基本面优良，所以不少公司还存在IPO的计划。故一些能上市的中小企业私募债总体上风险偏低，基本不会出现无法兑付的情况。

　　另外，与所投资的私募债本身带来的风险不同的是，其配置比例上的风险控制也是一个重要的议题。据悉，证监会对于券商集合理财投资中小企业私募债的比例有着明确的规定，与其他私募债一样，采取“双十”原则，即投资单只私募债比例不得超过产品总净值的10%，以及不得超过私募债总规模的10%。从中可以看出，对于一些私募债配置比例较低的产品，投资一两只私募债对整个产品的净值影响有限。而对于主要投资私募债的产品，这样的规定正好能使券商采取分散操作，从而降低风险。

　　综上所述，只要券商在具体操作上能够遵循控制风险为先的原则，中小企业私募债并非是个“糖衣炮弹”，反而能够借此提升券商产品的业绩水平。据第一理财网理财产品库不完全统计，今年来部分券商产品在一些私募债的投资上表现不错，对产品的业绩作出不小贡献。所以中小企业私募债未来也会成为券商热衷的品种，但其始终是个双刃剑，能否利用得当，需看券商资管的水平如何。