信贷资产证券化扩容 信托受益

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    国务院总理李克强28日主持召开国务院常务会议,研究部署促进健康服务业发展,决定进一步扩大信贷资产证券化试点。

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    信贷资产证券化:空间巨大,亟待破冰

    尽管信贷资产证券化已开始8年之久,但截至2013年6月末,我国信贷资产证券化规模仅为896亿元,占同期人民币贷款余额不到0.2%,远远低于而美国60%的水平。和发达国家比较,我国信贷资产证券化的发展空间巨大。

    截至2013年6月末,我国金融机构人民币贷款余额已达68万亿元,其中中长期贷款37.88万亿。未来信贷资产证券化可能会分为两个阶段,第一阶段为放开房地产贷款以外的其他中长期贷款,即放开ABS。截至2013年6月末,扣除房地产贷款后的中长期贷款余额约为24.32万亿。第二阶段为放开房地产贷款,即放开MBS。截至2013年6月末,房地产贷款余额13.56万亿,这是中长期信贷资产证券化的空间。

    信贷资产证券化的竞争:信托和券商比较,各有优势和不足

    信贷资产证券化扩容,利好信托业:本次信贷资产证券化的试点扩大,并成为“双向放开”的常规性业务,将对信托公司发展带来巨大的现实意义。

    1、获取丰厚的佣金收入,增强盈利能力。如前所述,未来信贷资产证券化可能会分为两个阶段,第一阶段为放开房地产贷款以外的其他中长期贷款,即放开ABS;第二阶段为放开房地产贷款,即放开MBS。按0.3%的综合费率保守计算,信贷资产证券化带来的佣金收入在第一阶段最大可达到729亿元,在第二阶段可增长至1136亿元。当然,分享信贷资产证券化蛋糕的不只是信托,还有券商等其他金融机构。从抢夺类信托业务的既往经验看,为快速抢占市场份额,价格战是券商较常使用的策略。而且,信贷资产证券化业务中,银行的话语权较大,可能会进一步压低此类业务费率水平。最终信托能够分到多大的蛋糕取决于它在这场争夺战中的竞争力。

    2、有利于调整并优化信托公司资产结构。本次会议提出,优质信贷资产证券化产品可在交易所上市交易。随着这几年信托业的快速发展,信托公司也持有大量标准化的信贷资产。如果允许信托公司持有的信贷资产成为可证券化的基础资产,将自身管理的信贷资产直接纳入证券化资产包,通过证券化并在银行间债券市场交易,既能提高信贷资产的流动性,又能实现信贷资产风险的分散转移,有利于调整并优化信托公司资产结构。