信托超银行 成第一大理财资产

    7月3日，诺亚财富在2013下半年策略会上，研究员李要深表示，截至2013年一季度末，信托资产规模达8.73万亿元，信托理财超越银行理财跃居第一大理财资产。

    此前，中国建设银行行长朱洪波此前在陆家嘴论坛上表示，目前中国银行的理财产品不含保本余额达到6.3万亿元，信托公司的信托资产规模8.7万亿元，保险公司总资产规模7.7万亿元，基金公司管理资产达到4.6万亿元。

　　

    李要深表示，在新的大资管格局下，信托公司可以考虑借鉴日本的经验，为产业发展提供长期融资服务，从而建立比较优势。单一信托资金是供给产业资本的较优选择，而机构投资者是重要的单一信托资金来源。

　　

    随着中国经济发展和产业结构的调整，城镇化过程需要大量的、期限较长的产业资本投资基础设施（动辄十年、二十年），在信托受益权尚不能上市流通交易（如REITs一样）的情况下，单一信托资金是供给产业资本的较优选择。2012年一季度开始，在银信合作占比下降的同时，单一信托占比却在上升，这表明机构与大客户资金愈加成为信托投资的主力。单一信托对接基础设施投资会吸引一些社会保障与管理资金，比如养老金。

　　

    5月下旬，中国首只企业年金养老金产品——由海富通基金与昆仑信托联合发行的“海富通昆仑信托型养老金产品”获得人力资源和社会保障部批复。该产品投资对象是昆仑信托中石油管道项目单一资金信托，存续期为20年。

　　

    诺亚提供的数据显示，2007年至2012年，中国信托资产规模从9491亿元增长到7.47万亿元，年均复合增长率为51%；信托业务收入从48亿元增长到471亿元，增长近十倍。但静态来看，信托产业在国民经济中的地位与成熟市场有较大差距。从信托资产规模占GDP的比重来看，日本为1.6，中国为0.14，二者相差10倍以上。

　　

    从人均信托服务规模来看，美国（2005）为6.75万美元，日本（2012）为7.24万美元，中国（2012）为0.13万美元。

　　

    差距隐含增长潜力，但应该考虑到结构差异。中国与其他主要国家在信托业务经营主体方面存在较大差异；业务种类和结构也有较大差别，如日本信托资产中44%为有价证券（包括国债、公司债和股票等），33%为信托受益权；而中国的信托资产中43%为贷款，有价证券和信托受益权的占比都很小。

　　

    李要深在会议间歇告诉记者，下半年信托产品的平均收益可能提高1个百分点到9.5%。近两年，信托产品的平均收益率的中枢值大概为8.5%，加上各种费用，信托资金成本平均为12%左右，减去3.5%的通货膨胀率（政策目标值），等于8.5%左右。需要指出的是，房地产信托和信政合作产品融资成本高于平均水平，前者是因为对房价上行的预期，后者是因为对资金成本不敏感。